半年新签150亿、净利预超2.4亿：从粤港湾智算(01396)这份公告，看算力赛道的真实成色

7月3日晚间，粤港湾智算（01396）发布自愿性公告，披露集团AI业务最新进展。若将其置于当前算力市场的复杂格局中细读，这份公告恰好精准回应了市场最关切的三个核心命题：需求是否依然强劲？谁才是具备真本事的实干家？盈利能否真正兑现？

 150亿追平历史总和：景气延续的最有力佐证

公告披露，2026年上半年，粤港湾智算累计新增算力订单逾150亿元，对应算力规模约35,000 PFLOPS（FP16稠密）。而此前公开信息显示，粤港湾智算已有超150亿元算力订单进入稳定计费，运营超42,000P算力。如今仅上半年的新签订单，就已追平过去几年的总和——且并非停留在签约层面，而是在加速兑现为实际交付：截至6月30日，已新增交付订单逾20亿元，对应交付运营算力约6,000P，新签订单正在陆续落地、转化为可计费的运营算力。 

这既说明其业务能力获得市场充分认可——客户群体覆盖电信运营商、互联网公司、云服务商及硬科技公司等多元梯队，需求结构健康厚实；更是对行业景气度的正向确认。就在公告发布前两天，Meta筹划出租算力的消息引发市场对“算力需求见顶”的担忧，A股AI芯片板块当日集体承压。但细看Meta的行为逻辑：一边考虑出租算力，一边仍在持续购买和租赁外部算力，6月中下旬刚与Crusoe签约获取约1.6GW计算容量，一季度还将全年资本开支指引上调至1250亿至1450亿美元——这更像是不同代际算力资源的优化再配置，而非需求见顶。扎克伯格在业绩电话会上明确表示，算力短缺至少持续到明年底。

当粤港湾智算半年签下150亿新增订单且95%以上为五年期长期合同时，这个数据本身就在说明：真正具备交付能力的算力供给，依然供不应求。Meta出租的是旧卡冗余产能，市场真正争夺的是能稳定交付、持续运营的高性能算力。AI市场的欣欣向荣，并未因一则海外消息而改变底色。

同样的150亿，算力规模却不同了——涨价周期下的格局分化

对比两组数据：此前积累的超150亿订单对应超42,000P算力，而此次新签的逾150亿订单对应约35,000P。同样是150亿量级，算力规模却从4.2万P降至3.5万P——单位算力的合同金额显著上升。算力租赁市场正在经历一轮实质性涨价。

这与行业整体趋势一致。高端GPU订单排期普遍延长至2027年，头部服务商密集调价。xAI将Colossus算力以月租125亿美元租给Anthropic、92亿美元租给Google，远高于同期neocloud收费水平——当头部大模型厂商愿意以如此溢价争抢算力时，涨价的趋势便不言自明。

涨价周期的另一面，是行业格局的加速分化。过去一年多，算力赛道涌入大量新入局者，行业整体交付能力参差不齐，部分项目推进不及预期，履约稳定性面临考验。问题的根源在于：算力的真实交付能力需要长期积累，并非所有入局者都能将规划顺利转化为落地成果。

正是在这样的背景下，粤港湾智算公告中一个细节显得尤为关键：新签订单已在陆续落地。当大量企业还在用“框架协议”描绘蓝图时，粤港湾智算的资源型公告建立在项目已实际落地的基础之上。截至6月30日，20亿元订单已实际交付、6,000P算力已投入运营——这个交付节奏，在当前市场环境中本身就是一种稀缺品质。也正因如此，市场愿意给出更高单价，愿意签下五年长约——涨价背后，是客户对交付确定性的溢价定价。

净利预超2.4亿只是起点：长租合约锁定的盈利想象空间

公告另一组重磅数据：本集团预计2026年上半年实现净利润不低于人民币2.40亿元。这意味着AI算力业务已进入实质性利润释放期。但若仅以上半年数据评估其盈利能力，反而会严重低估其价值。

关键在于订单结构。新增订单中95%以上为五年期长期合同。这150亿不是一阵风刮来的短期收入，而是一座已经筑好坝基的水库——订单签下之时，未来五年的收入流便已锁定。随着剩余订单的持续建设和交付，盈利曲线不是一条水平线，而是一条随交付节奏持续上扬的斜线。

资本端的布局指向同一方向：6月底完成小幅折价10%的配售，仅稀释1.49%股权，认购人承诺六个月锁定；前期多轮定增叠加300亿元银行授信、福田国资8亿战投，且有超150亿元存量计费订单构筑的稳定现金流基本盘，存量收入与增量资本双轮驱动，资本弹药更加充足，足以支撑后续大规模建设交付。当订单持续累积、合约长期锁定、资本有序补充时，粤港湾智算的盈利想象空间才刚刚打开。不能只看上半年，要长远看——这不是口号，而是由订单结构和交付节奏共同决定的基本面逻辑。

写在最后：脚踏实地的确定性

回看这份公告，最核心的信号可浓缩为一个词：确定性。

半年150亿新签订单，证明市场需求依旧旺盛，AI产业景气周期仍在上行通道；3.5万P新增算力与历史数据对比，印证涨价周期与行业格局重塑；20亿已交付金额和项目的陆续落地，彰显扎实的交付能力；95%以上的五年长租合约，锁定未来三到五年的业绩能见度；2.4亿预期净利润，标志着商业模式全面跑通。

在算力赛道热潮涌动的当下，粤港湾智算用一组硬数据展示了真正的算力建设运营商应有的素质：有订单，有交付，有客户，有长期合约，有利润兑现。从万卡级训练到万卡级推理的运营能力，从运营商到头部大模型企业的多元客户群落，再到已搭建运营的旗舰级AI超级工厂——当算力规模、交付能力和客户基础三者齐备，一座面向AI时代的“Token超级工厂”已然成形，其向算力生态构建者演进的想象空间，值得持续关注。

行业景气依旧在延续，AI市场仍旧欣欣向荣。而这份公告最大的价值，或许在于它让我们看到了：作为行业最早入局的玩家，一个脚踏实地的算力先锋，是如何以开拓者的恒心与远见，在AI浪潮中持续领航，书写行业标杆的。