零售行业世界杯对决：Adidas vs. Nike

（来源：Refinitiv路孚特）

Jharonne Martis

LSEG客户研究总监

耐克在前期消费者需求层面占据优势，本届世界杯相关美国周边商品上市首两周售罄率达28%，而阿迪达斯仅为7%。

阿迪达斯则展现出更强劲的财务增长动能，世界杯赛事季度内，其营收预计增长6.8%，盈利增速预计达22.2%。

两大品牌市场表现呈现明显分化：耐克牢牢占据讨论热度优势，相关市场声量占比约80%；阿迪达斯则在用户好感度、品牌公信力及投资者信心方面表现更突出。

赛场之外的商业角逐

国际足联世界杯是全球影响力顶尖的体育赛事，也为运动服饰品牌带来巨大商业机遇。各国国家队在赛场争夺冠军奖杯之际，阿迪达斯与耐克则围绕消费者关注度、品牌忠诚度及产品销量展开较量。

阿迪达斯手握天然结构性优势：作为世界杯官方赞助商与赛事用球独家供应商，能够持续获得全球性品牌曝光。耐克则采取差异化竞争路线，依托与各国国家队、知名运动员的合作资源，辅以全域营销活动抢占市场声量。

消费需求的先期市场信号

相较于往届赛事，阿迪达斯与耐克均扩充了世界杯主题产品线：耐克为18支国家队推出800余款周边商品，阿迪达斯则面向27支国家队打造600多款产品。

世界杯虽为全球性赛事，但美国市场周边商品的销售数据可直观反映两大品牌对消费者的吸引力差异。LSEG联合Centric市场情报机构调研显示，赛事开赛首两周，耐克的售罄表现大幅领先阿迪达斯。耐克世界杯相关商品售罄率约28%，阿迪达斯仅7%，可见市场对耐克系列产品的即时消费需求更为旺盛。

在品类核心板块——球衣产品中，耐克同样享有溢价优势。耐克世界杯服饰均价达125美元，阿迪达斯均价为95美元，体现耐克更强的定价权，消费者付费意愿也相对更高。此外，LSEG数据显示，耐克库存周转效率优势显著，货品变现速度更快，产品回款周期远短于阿迪达斯。

财务前景与增长预期

尽管耐克在世界杯前期消费需求层面领跑，但阿迪达斯本届赛事周期的基本面更为扎实，市场对其中长期前景也更为看好。预计在世界杯相关财季内，阿迪达斯营收同比增长6.8%，盈利增幅可达22.2%；反观耐克，预期营收下滑1.7%、盈利下降6.1%。同时阿迪达斯盈利水平突出，净资产收益率达24.6%，高于服饰鞋履行业整体均值。

投资者情绪与上述业绩预判保持一致。阿迪达斯StarMine智能持仓评分高达84分，反映机构投资者对其信心充足；而耐克在多款StarMine前瞻预测模型中的得分均相对偏低（详见图表1）。

在StarMine信用文本挖掘模型中，阿迪达斯取得86分（满分100分）。该模型依托先进文本分析技术，对业绩电话会议纪要、监管申报文件、路透新闻及券商研报进行解析，以此捕捉信用风险相关信号。该项高分意味着企业自身披露信息及各类市场舆论均对阿迪达斯发展前景持乐观态度，进一步印证其他StarMine模型所体现的积极投资情绪。

图表 1：阿迪达斯与耐克StarMine模型评分对比

品牌热度与用户好感度对比

赛事期间两大品牌的公众形象呈现出热度与情感倾向明显分化的特征。LSEG MarketPsych Analytics数据显示，耐克占据全网讨论度主流，在新闻及社交媒体全部相关提及量中占比约80%；但阿迪达斯相关讨论的好感度表现更佳，临近赛事开幕时公众评价持续回暖并转为正面，反观耐克的舆论评价则好坏参半。单看世界杯相关讨论，两大品牌均收获正向互动，但耐克整体对应的负面舆论体量更高。

不过舆论好感度仅为评估维度之一。LMA品牌信任分值用于衡量消费者好感与品牌美誉度，可判断正面舆论能否在世界杯周期转化为品牌资产增量。阿迪达斯品牌信任分值持续走高，得益于其赛事赞助身份、产品创新以及赛场持续曝光带来的良好市场反馈（见图2红线）。

图表2：阿迪达斯LMA品牌信任分值2026年4月—6 月

而耐克品牌信任分值走势偏弱，反映出大众对其大规模营销活动及企业整体形象评价褒贬不一（见图3）。

图表3：耐克LMA品牌信任分值2026年4月—6月

谁具备长期增长动能？

各项数据清晰展现两大品牌差异化的竞争优势。短期维度耐克表现亮眼，更高的售罄率、更强的产品定价能力以及更短的库存周转周期，印证其终端运营落地成效突出。而阿迪达斯在中长期指标层面全面占优：营收与盈利增长预期更优，同时投资者情绪向好，舆情好感度、品牌信任度等品牌维度指标持续改善。

股价走势同样印证二者基本面分化：今年以来阿迪达斯股价累计上涨3.5%，耐克股价则下跌29.1%。世界杯赛事为两家企业均带来需求提升与全球品牌曝光，耐克短期商业变现能力领先，但阿迪达斯在财务增长、品牌价值、投资者信心层面的增长动能持续强化，中长期价值成长潜力更为突出。

图表 4：阿迪达斯与耐克综合指标对比评分表

注释

• StarMine机构持仓智能评分（SH）模型依托成交量、价格动量、盈利能力、价值、成长性、分析师预期调整、杠杆率等25项固定因子，评估上市公司契合机构投资者配置偏好的程度。

• StarMine信用文本挖掘模型运用先进文本分析技术，解析业绩电话会议纪要、监管申报文件、路透新闻及券商研究报告，从中挖掘可预判信用风险的信号。

• StarMine内在价值估值（IV）模型可识别并系统性剔除三类分析师预测误差与主观偏差，提升长期业绩预测准确度，优化标的排序筛选效果。

• StarMine分析师预期调整模型（ARM）用于衡量卖方分析师情绪，能够预判分析师后续业绩预测调整方向。

• StarMine价值动量模型整合价值因子与动量因子两类具备互补参考价值的信号，综合评估个股投资逻辑。

• StarMine价格动量（Price-Mo）模型基于历史股价走势，预判个股未来价格运行方向。

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