机构：准备迎接创新药及产业链的估值修复

7月3日，国泰海通在医药行业2026年7月月报中指出，准备迎接创新药及产业链的估值修复。

持续推荐创新药械及产业链。维持以下A 股标的增持评级：恒瑞医药，药明康德，泰格医药，通策医疗，海思科，荣昌生物，泽璟制药-U，众生药业、联影医疗、贝达药业；相关标的：益方生物；新增推荐A 股标的：百利天恒、康龙化成，并将上述标的纳入国泰海通医药2026年7月月度组合。维持以下H 股标的增持评级：石药集团、康方生物、药明生物、药明合联、百奥赛图、精锋医疗、微创机器人；相关标的：翰森制药、百济神州、科伦博泰生物、信达生物、康诺亚。

2026年6月A 股医药板块表现弱于大盘。2026年6月上证综指上涨0.6%，SW 医药生物下跌3.3%，涨跌幅在申万一级行业中排名第9位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块医疗服务(10.9%)、化学制剂(-2.1%)、化学原料药(-3.5%)。个股涨幅前三为花园生物(+78.8%)、富祥股份(+44.8%)、凯莱英(+39.2%)；个股跌幅前三为常山药业(-43.2%)、珍宝岛(-38.7%)、海泰新光(-34.4%)。截至2026年6月底，医药板块相对于全部A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率33.4%。

2026年6月港股医药板块表现强于大盘。2026年6月，港股恒生医疗保健-6.7%，港股生物科技-5.2%，同期恒生指数-9.1%。个股涨幅前三是方达控股(+36%)，宜明昂科-B(+32%)，微创脑科学(+22%)；个股跌幅前三是来凯医药-B(-42%)，基石药业-B(-41%)，同源康医药-B(-37%)。

2026年6月美股医药板块表现强于大盘。2026年6月，美股标普医疗保健精选行业+6.5%，同期标普500-1.1%。标普500医疗保健成分股中涨幅前三是MODERNA(+48%)，BIO-TECHNE(+37%)，MOLINA HEALTHCARE(+32%)；跌幅前三是波士顿科学(BOSTONSCIENTIFIC)(-12%)，德康医疗(DEXCOM)(-9%)，辉瑞制药(PFIZER)(-8%)。

风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。