中国旺旺(00151.HK): 受全脂奶粉等原料成本上涨影响，毛利受压

（来源：真灼财经）

中国旺旺$中国旺旺(HK0151) 公布 2025 财年业绩，总收益达 244.01 亿人民币，同比增长 3.8% 。但受全脂奶粉等原料成本上涨影响，毛利率下滑 1.3 个百分点至 46.3% ；加之设立事业部导致推广与用人费用增加，权益持有人应占利润同比下跌 11.5%至 38.37 亿元 。

分部方面，乳品及饮料仍为主要支柱，收益增长 1.9% ；休闲食品表现最佳，增长 10.4%，其中糖果收益创新高 。业绩亮点在于新兴渠道与量贩渠道录得强劲增长 ，且近五年内推出的新品收益占总收益比重已达中双位数 。

展望未来，集团将坚持渠道精细化与品牌差异化战略 。鉴于国内消费环境疲软，董事会已适当调低股息派发比例以留存现金 ，并计划透过优化内部组织与供应链管理，全力增强可持续增长动能。

来源：凯基证券