加速抢筹港股！险资210亿港元加仓中国人寿、青岛啤酒等股票名单，背后有何逻辑？

港交所披露易信息显示，6月险资增减持港股动作同现，中国通号、青岛啤酒股份H股获得险资增持的同时，也有中国电信、郑州银行H股遭遇险资减持。

受访业内人士表示，险资增减持属于正常的动态资产配置与战术再平衡，“险资在积累一定浮盈后适度兑现以锁定收益、优化持仓结构，或是为应对不同账户的流动性需求及新会计准则下的波动管理。”

财联社记者通过梳理港交所权益披露资料发现，年内险资增持同业趋势明显，银行股仍是险资加仓的重要标的。其他个股方面，中国中车、深圳国际、青岛啤酒股份等成为险资加码的重要标的。另外，相比今年一季度，二季度以来，险资加仓港股明显提速。

受访保险行业人士对财联社记者表示，基于资产负债匹配和长期价值投资的内在需求，在当前利率下行背景下，险资增持同业不仅因上市险企具备低估值、高股息的财务特征，还能通过战略协同深化业务合作。

“中长期利率中枢下行背景下，险资比较看好业绩确定性较高、资产收益率优秀、分红稳定的高股息资产。”一家大型保险资管公司相关人士对财联社记者表示，预计后续港股市场凭借估值洼地优势、充沛的高股息标的以及差异化的新经济资产，将持续成为险资应对低利率环境的重要配置阵地。

二季度加仓港股提速 险资增持同业频频

整体来看，截至发稿，今年以来共计有中国人寿、青岛啤酒股份、中国太保、招商银行、农业银行、深圳国际、中国中车等港股上市公司获得险资增持，粗略计算，险资合计增持港股超10亿股。以增持均价计算，增持金额超210亿港元，增持金额与去年同期基本持平。

从增持节奏来看，相比去年同期今年险资增持次数有所减少，不过，财联社记者发现，相比今年一季度，二季度以来险资增持动作明显增多。不完全统计显示，今年一季度共计有13次险资增持动作，二季度以来，截至发稿，则已有超30次增持动作发生（增持次数含母子公司重复披露情况）。

保险资金增持同业股票在2025年下半年开始增多。从今年险资增持标的来看，同业加码更为明显。今年上半年，“平安系”（包括中国平安及平安人寿、平安资管，下同）频频增持中国人寿、中国太保H股。

具体来看，在1月、2月增持中国人寿H股，持股超过10%构成二度举牌后，“平安系”在4月、5月对中国人寿H股持续进行了多次加码。例如，5月18日，中国平安增持中国人寿H股5675万股，耗资约16.8亿港元；5月20日，平安资管增持4383.5万股，耗资约12.82亿港元。

据悉，平安资管会受托管理中国平安、平安人寿的资金，投资港股，因此三大账户实际披露股份数量存在重叠，无法简单进行加总计算。若以今年增持前持股数与最新持股数计算，年内“平安系”合计增持中国人寿H股约6亿股，以年内二级市场均价29.936港元/股计算，合计斥资约180亿港元。

除增持中国人寿H股，今年“平安系”还在3月底对中国太保H股进行了加码。“险资投资险企共识性提升，体现了险企对于保险板块价值的深度认可。”有券商分析师认为。

需要指出的是，保险行业也出现了险资互相增持的情况。今年一季报显示，中国人寿的保险产品账户在一季度增持了中国平安A股超4344万股。

北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受财联社记者采访时表示，险资频频增持同业主要是基于资产负债匹配和长期价值投资的内在需求，在当前利率下行背景下，保险行业特别是头部机构面临优质的“核心资产”资产荒，增持同业不仅因上市险企具备低估值、高股息的财务特征，契合险资对长期稳定现金流的偏好，还能通过战略协同深化业务合作，提升行业整体的抗风险能力与资本运用效率。

增减持同现 银行股仍是加仓重要标的

除了同业增持，财联社记者发现，银行股是险资加仓港股的主要对象。整体来看，今年以来招商银行、农业银行H股获得险资加码。“平安系”资金除了对同业进行增持外，还对招商银行、农业银行H股进行了加码。

“平安系”资金对农业银行H股的加码最为频繁。统计显示，今年以来，“平安系”对农业银行进行了约9次增持。分主体披露来看，港交所披露易数据显示，5月18日中国平安增持农业银行H股后，持股比例达到25.17%；5月20日，平安资管增持农业银行H股后，持股比例达到29.2%。

值得一提的是，相比去年同期，今年以来险资加仓港股银行股个股数量有所减少。根据统计，去年同期，共计有工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行等H股获得险资增持。财联社记者发现，在增持之余，今年以来险资也对徽商银行、郑州银行、哈尔滨银行等部分持仓港股银行股进行了减持。

“险资加码银行股H股的核心逻辑在于其提供了较具吸引力的风险收益比，H股较A股存在明显折价且股息率更为可观，完美契合险资长久期负债对高息资产的刚性配置需求，同时银行板块基本面稳健、波动率低，能有效平滑投资组合波动。”一位保险行业人士对财联社记者表示。

而对于减持部分银行股H股，上述人士则认为属于正常的动态资产配置与战术再平衡，“险资在积累一定浮盈后适度兑现以锁定收益、优化持仓结构，或是为应对不同账户的流动性需求及新会计准则下的波动管理，并非对银行板块基本面的看空。”

多元标的获增配 青岛啤酒股份受追捧

银行股之外，今年以来，还有多只港股进入险资加仓名单，分别为中国中车、深圳国际、青岛啤酒股份、中国通号。其中，中国中车在1月30日获得平安资管加码560.3万股；深圳国际在4月29日获得利安人寿保险股份有限公司增持23.8万股，中国通号在6月11日获得中邮人寿增持156万股。

青岛啤酒股份在1月、3月、6月获得瑞众人寿保险有限责任公司三次增持。最新信息显示，6月3日，青岛啤酒股份获增持20万股后，瑞众人寿保险有限责任公司持股比例由7.97%上升至8.00%。

“险资增持的逻辑主要是看中一些成长股、高息股。”对于险资增持部分个股，一位险企内部人士对财联社记者表示。

针对多次增持青岛啤酒股份相关问题，财联社记者致电瑞众人寿并向天眼查披露的瑞众人寿邮箱发去采访提纲，截至发稿，未获得回复。

展望后期，杨帆认为，险资投资港股上市公司的趋势仍将呈现稳步增长与深度布局的态势，港股市场凭借估值洼地优势、充沛的高股息标的以及差异化的新经济资产，将持续成为险资应对低利率环境的重要配置阵地，随着宏观预期改善及互联互通机制深化，险资在坚守高股息防御性资产底仓的同时，也会逐步向具备成长弹性的优质港股倾斜，以实现跨周期的资产负债匹配与投资收益增厚。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。