恒生科技反弹，腾讯、阿里、美团砸钱回购

作者 | 冯健红

今天港股又支棱起来了。

恒生科技盘中一度涨超2%，收盘站在4454点。而从6月26日的阶段低点算起，这一波已经反弹快5%。

但真正让投资者们兴奋的，不是这点涨跌，而是背后那帮互联网大佬们纷纷开始回购了。

市盈率仅十多倍，处于历史低位

先看一眼估值。整个恒生科技指数现在市盈率也就22倍，放在历史里看，比过去80%的时间都便宜。

具体到几个权重股，更是“白菜价”：腾讯、阿里、美团、小米，市盈率清一色落在15~20倍之间，各自的历史分位数都在10%上下——也就是说，上市以来90%的时间都比现在贵。

横向对比更直观，纳斯达克100市盈率约34倍。恒生科技的估值只有它的六成。

面对当前市场给出的价格，不少公司进行回购。Wind显示，恒生科技指数成分股年内有9家进行回购，金额合计417亿港元。

腾讯是这波回购潮的"定海神针"。

截至6月30日，腾讯今年已累计回购244亿港元，是港股回购最多的公司。自5月18日起，腾讯几乎每个交易日都斥资5亿港元回购。而5亿港元相当于其市值的0.01%。

以前，腾讯一年回购金额最高才26亿港元。但2022年以来，其持续每年斥资上百亿回购股份，至今花近3千亿港元。

Wind显示，腾讯累计回购数量占总股本约10%。

小米今年则是"激进"回购，年内花110亿港元，超过去年全年63亿港元。其5月提出，12个月内回购 200 亿港元，买了就注销。

其累计回购数量占总股本约7%。

美团的转变最具戏剧性，从“从不回购”到连续出击。

美团港股上市快8年了，很少回购。2024年是第一次，“重金出击”回购282亿港元，2025年只花近4亿港元。

近日CFO陈少晖刚表示公司价值被严重低估，计划回购。话音落地，6月30日即动手回购2亿港元。

美团累计回购数量占总股本4%。

统计截至2026年7月1日

而阿里最近一周回购900多万股，耗资5千万美元，约4万亿港元。

拉长周期看，阿里过去三个财年加起来回购超过250亿美元，堪称中概股回购王。

港股回购雪中送炭，美股回购锦上添花

而对比美股巨头们，港股的互联网巨头们的回购力度，却稍显逊色。

过去十年，苹果回购超7550亿美元断层领跑，将流通股本缩减超 32%，同期股价总回报率超过1290%，

谷歌在十年间累计投入超3420 亿美元回购，同期股价总回报率达 883%。

微软、摩根大通、美国银行、富国银行分列第四至第七位，回购总额均超过1350 亿美元。

并且高盛预计，2026年美股回购规模能到1.3万亿美元。

但中国公司和美国公司的回购有点不同，港股回购像雪中送炭，在市场低迷时期回购，起到稳定股价。

美股回购更像锦上添花，发生在市况良好，意在提升股东回报。2016年以来，美股企业的回购浪潮，直接推动美股整体涨幅超两倍。

段永平说过：“其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。”

说白了，市场上成千上万的人在买卖股票，投资者是为了价差，玩的是"击鼓传花"的游戏，但公司买下自己的股票会永久持有，注销或作库存股，减少流通股本，提升每股收益。

结语

所以，为什么A股几十年了指数还在那，港股的走势像过山车，而美股纳斯达克却一直是牛市。

底层逻辑就是上面的科技公司，在持续不断的回购——赚到的钱，要么分红给股东，要么回购注销。

一个市场有没有长期牛市，就看最懂公司的那批人——也就是公司自己——愿不愿意、有没有能力把股票买下来。美股做到了，所以一直牛。港股正在做，所以有希望。