【券商聚焦】东吴证券首予博雷顿(01333)“买入”评级 看好零碳矿山出海

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，博雷顿(01333)是一家专注矿山场景的系统型科技创新公司，致力于打造“智电+智造+智驾”零碳智慧矿山体系。公司是国内新能源宽体自卸车市场领跑者，2024年按出货量计市场份额为18.3%，排名第三；在电池容量超650千瓦时的电动宽体自卸车细分市场中，自2022年至2024年排名第一。

研报核心观点认为，零碳智慧矿山出海已进入系统化能力时代。博雷顿是国内少数能同时将光储、电动矿卡、无人驾驶及矿山运营统筹推进的公司，这构成了其在海外基础设施薄弱地区的决定性比较优势。公司推出的构网型光储微电网解决方案可降低约50%的电力成本，已在非洲落地4个矿山微网项目，预计2026年有两个项目并网发电，将带来经营性现金流改善。

在无人驾驶方面，公司于2025年11月发布行业首个原生无人驾驶新能源矿卡，并坚持E2E端到端全栈自研路线，适配矿山极端工况，实现了感知、决策、控制全链路优化，其轻图方案可将制图时间缩短至半小时以内。

公司营业收入后续增长主要来自新能源宽体自卸车订单的持续放量以及无人矿卡新兴业务的订单增加，看好公司营收快速增长，归母净利润有望扭亏。东吴证券预计公司2026-2028年营业总收入分别为13.50亿元/25.83亿元/35.65亿元，同比增加73.2%/91.3%/38.0%；归母净利润分别为-1.04亿元/1.14亿元/4.26亿元。公司是深耕矿区场景的系统型科技创新公司，看好公司新能源宽体自卸车订单放量+无人矿卡交付爆发，光储微电网项目稳步推进，盈利能力持续提升，增速优于行业。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：公司海外光储电网商业化落地不及预期；上游零部件及原材料价格上涨；国际局势波动导致业务中断；无人驾驶技术落地及经济性不及预期。