机构：核心城市土拍热度不减，房地产调整有望进入尾声

7月1日，华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，核心城市土拍热度不减，优质房企积极补货。

6.20-6.26，42个重点城市新房合计成交234万平米，环比上升23.8%。6月截至本周（6.01-6.26），42个重点城市新房合计成交739万平米，环比上升8.5%，同比下降13.0%，年初至今累计成交同比下降20.4%。二手房：本周（6.20-6.26），21个重点城市二手房合计成交220万平米，环比上升8.9%。6月截至本周（6.01-6.26），21个重点城市二手房合计成交843万平米，环比上升3.3%，同比上升12.9%，年初至今累计成交同比上升2.7%。

行业新闻：市场方面，端午小长假期间，贝壳深圳合作门店二手房签约量同比增长28%，创近六年同期新高，刚需与改善需求集中释放。因城施策方面，湖南城市更新资源发布会集中推出133个重点更新片区、2478个近期实施项目，总投资达2215亿元。公积金方面，武汉拟优化提取政策，取消首套自住房纯商贷12个月提取限制，调整为还款6个月后每月可提取。土地市场方面，招商蛇口以10.22亿元竞得北京通州九棵树地块，溢价率20.95%；深圳宝安中心区地块由保利发展以105.10亿元竞得，溢价率99.05%；杭州未来科技城、永久河单元地块分别由建发、招商蛇口竞得，溢价率分别为23.04%、79.03%。

公司公告：人事变动方面，城建发展公告称，许禄德不再担任公司董事会秘书职务，但仍继续担任公司董事、副总经理；截至公告披露日，许禄德未持有公司股份，且不存在应当履行而未履行的承诺事项，预计对公司正常经营及治理运行影响有限。

投资分析意见：我们认为，2026年，三大趋势值得期待：

1）房地产调整有望进入尾声：复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。

2）“好房子”结构性机会：我国房地产市场进入结构分化阶段，中央层面高频提及建设好房子，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。

3）香港楼市复苏延续：多重利好因素的共同推动下，香港私人住宅市场情绪已逐步修复，我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：

1）港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、信和置业、嘉里建设；

2）地产开发：华润置地、招商蛇口、建发国际集团、绿城中国、中国金茂；

3）二手房中介：贝壳；

4）物管企业：招商积余、华润万象生活。

风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期。