【华西纺服】纺服行业周报：关注中报有望超预期标的

华西纺服

本周波司登发布FY2026年报，FY26收入/主品牌收入/经营利润/归母净利/经营现金流为273.5/197.52/52.94/39.94/64.32亿元，暖冬下半年业绩仍实现双位数较快增长，归母净利增速高于经营净利增速，主要来自融资收入增长及所得税率下降。1）分业务来看，FY26羽绒服/OEM/女装/多元化服装同比增长8.7%/-8.3%/-14.3%/-34.0%。2）羽绒服分品牌来看，雪中飞增长靓丽：波司登/雪中飞/冰洁同比增长分别为6.9%/16.6%/-0.6%。3）分渠道来看，直营/批发/其他（原材料销售）同比增长分别为16.7%/-15.5%/29.8%，集团全品牌线上收入为87.69亿元，同比增长15.8%。

本周滔搏发布2026/27财年第一季度数据，披露期内含税销售同比降10%-20%，零售表现优于批发，线下门店持续净关，库存总额同比下降。专业运动品类展现出更强韧性。此外，针对市场关注的耐克线上授权传闻，公司于6月25日公告澄清，截至公告日未接到耐克就此发出的任何正式通知，双方合作正常开展，耐克线上业务约占集团总收入22%。

中国棉花信息网公布26年6月中国棉花商业库存，26年6月全国棉花商业库存为341.36万吨，环比5月减少63.30万吨，同比增加28.67万吨；新疆棉商业库存215.06万吨，环比5月减少56.80万吨，同比增加17.20万吨；内地库存71.40万吨，环比5月减少7.80万吨，同比减少6.53万吨；保税棉花库存54.90万吨，环比5月增加1.30万吨，同比增加18万吨。

据海关总署统计， 2026年5月油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为3.40亿美元，同比下降7.53%；2026年1-5月油苫布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为18.54亿美元，累计同比下降1.13%。

投资建议：推荐Q2业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推荐森马服饰、三夫户外、报喜鸟、361度。

原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动-1.15%/-3.95%/-0.05%/4.48%/0，年初至今累计变动11.67%/10.75%/17.43%/21.56%/15.22%。

截至6月26日，中国棉花3128B指数为17404元/吨，本周区间下降1.15%，中等进口棉价格指数(1%关税)为14443元/吨，本周区间下降2.87%，内棉价格高于外棉价格2961元/吨。从美棉现货价来看，截至6月26日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为95.48美分/磅、14,319.00元/吨，本周区间下降3.95%。从美棉期货价来看，截至6月26日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为75.17美分/磅，本周区间下降0.05%。截至6月26日，锦纶中国华东市场价为15900元/吨,本周没有区间变动。

截至最新数据日6月26日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1342美分/公斤、折合人民币元91293.58元/吨（1美元=6.80人民币），区间下降4.48%。

行业新闻

运动户外人事五则：NIKE董事卸任，Brooks Running提拔老将、意大利时尚行业营收三年间缩水100亿欧元，对中国出口去年大幅下滑两位数、FILA母公司宣布：瑜伽品牌Outdoor Voices进入中国市场、李宁电商运营总部增资，重点建设电商与智慧物流

风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。

证券分析师：唐爽爽 S1120519090002；

发布日期：2026-6-28；

《纺服行业周报：关注中报有望超预期标的》

如需完整报告，请联系对口销售经理

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

法律声明：

本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。