OTA巨头+顺风车打造“门对门”服务：嘀嗒涨近90%，同程跌了

6月30日，嘀嗒出行（02559.HK）收盘报2.39港元/股，涨幅88.98%，总市值24.53亿港元；同程旅行（00780.HK）收盘报11.99港元，跌幅4.39%，总市值282.28亿港元。

消息面上，6月29日晚间，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告显示，同程旅行通过旗下全资子公司艺龙公司以每股1.3875港元收购嘀嗒出行全部已发行股份。本次要约总金额约14.24亿港元，对应股份数量为10.3亿股。

此次收购资金由中信银行（601998.SH）（国际）提供最高15亿港元贷款。野村国际已确认，要约方资金充裕，足以承担全额收购款项。

盘古智库高级研究员江瀚对财闻指出，这是典型的产业生态互补行为。同程旅行作为OTA平台，其核心优势在于庞大的年度付费用户和高频酒旅预订场景，但缺乏“最后一公里”的短途接驳能力；而嘀嗒出行拥有4.15亿注册用户及成熟的轻资产顺风车运力。两者的结合，本质是高频出行场景与低频旅游消费的流量互通，能够构建“门到门”的闭环服务。

同程旅行是国内OTA巨头，业务涵盖交通票务预订、住宿预订、景点门票预订，及多个出行场景的增值服务等。财务数据显示，同程旅行2025年总收入约193.96亿元，同比增长11.9%；经调整净利润约34.03亿元，同比增长22.2%。

作为港股共享出行第一股，嘀嗒出行2024年6月上市，当时发行价为6港元，发售3909万股发售股份，全球发售净筹约1.82亿港元。两年来股价持续下探，收购公告发布前的6月29日下午收盘报1.27港元/股。营收方面也一路承压，2023年至2025年，嘀嗒出行的营收分别为8.15亿元、7.87亿元、5.02亿元。

嘀嗒出行表示，此次收购有助于公司重拾业务增长动力并巩固其在中国出行领域的地位。此外，整合要约人的专有技术架构以及持续升级，预计将优化公司的系统，提高效率并全面提升用户体验，从而使公司具备持续的竞争优势。

江瀚认为，二者业务互补的同时，也必须直面下沉市场运力调度与旅游节奏的匹配难题，若服务体验无法实质性改善，高频场景反而可能透支同程的品牌信任度。其次，在业务安排上，应着重注意合规底线与服务标准的统一、警惕组织架构与品牌认知的磨合风险。

进一步来说，他认为，同程需将自身成熟的OTA供应链管理经验输出给嘀嗒，强化车主审核与安全风控体系，不能仅停留在流量导流的浅层合作。同时，应聚焦跨城顺风车、旅游接送机等差异化场景，避开同城网约车的红海价格战，利用同程2.5亿付费用户的精准画像，实现场景化的高效转化。