又一顶级投行上调标普500目标价，盈利驱动助力牛市续航

加拿大皇家银行资本市场美股首席策略师洛里・卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）周一将标普500指数12个月目标点位上调250点，至8150点。对比上周五收盘点位，更新后的目标位隐含10.8%的上涨空间。该行认为，美股大盘仍存上涨空间，同时警示上涨过程不会一帆风顺。

卡尔瓦西纳在周一发给客户的研报中写道：“我们依旧认为本次预测偏乐观但并非脱离现实，核心判断是未来一年股市整体上行，不过走势不会单边直线上涨。”

本次上调目标，部分源于每股收益与估值预期释放的向好信号。该策略师预测，明年第一季度经调整的过去四个季度每股收益将达到337美元。

与此同时，其模型依旧保留保守假设，并提醒上涨途中市场波动难以避免，最大风险来自美联储重启加息。芝商所“美联储观察”工具数据显示，市场定价美联储9月议息会议加息概率达64%。

不过相较于一个月前，其团队对加息的担忧已有所缓和，油价回落、通胀降温的前景能够提振市场情绪。卡尔瓦西纳判断，若经济衰退风险维持低位、美联储仅小幅加息，市场回调幅度大概率仅在5%至10%，属于常规级别的短期调整。

华尔街多数策略师仅给出年末标普500目标，而非12个月远期点位。CNBC Pro追踪的分析师平均预期今年年底标普500收于7807点，较该行12个月目标低约4%。2026年至今标普500涨幅已超8%，有望实现连续四年收涨。

投资研究机构CFRA同样看好美股行情，认为2026年前六个月美股的上涨势头不会在下半年消退。首席投资策略师萨姆・斯托瓦尔（Sam Stovall）梳理多项支撑逻辑，判断指数有望冲击7730点目标位。

截至上周五，标普500今年上半年共计24次创下收盘历史新高。斯托瓦尔称，该数据位列二战以来上半年新高次数前二十区间；复盘历史，处于该梯队的年份下半年指数平均再涨6%，八成概率收红。

上半年大部分时间行情集中在半导体板块，6月起金融、医疗等更多行业开始同步走强，板块普涨成为牛市延续的积极信号。

油价大幅回落为市场提供重要支撑，周一WTI原油价格接近每桶70美元，远低于年内超110美元的峰值。地缘冲突推升的油价快速回落，将成为下半年居民消费、企业利润的助推力量。

今年美股市场成功扛住多重利空冲击，上半年市场曾一度年内最大回撤7.3%，诱因是投资者担忧油价持续高位。市场也曾担忧人工智能企业资本开支难以持续，但英伟达、美光科技等公司财报超预期，快速消解相关悲观情绪。斯托瓦尔认为，当前标普500约21倍远期市盈率处于合理区间。

这位资深策略师指出，上半年行情由盈利增长驱动，而非单纯估值扩张，这种牛市基础更健康、持续性更强。其下半年看好工业与科技板块，核心逻辑是人工智能需求长期旺盛。