哔哩哔哩首次实现盈利 股价仍下跌5% 手游业务震动引发市场情绪重估

哔哩哔哩首次实现盈利，财报发布后港股收盘跌4.7%，美股盘前跌5.4%，核心原因是市场将疲软的手游业务数据作为叙事主导，盖过整体业绩改善表现。

本次财报核心数据：

• 净利润2.02亿元，上年同期为净亏损1070万元；调整后净利润5.854亿元
• 日均活跃用户数1.152亿，用户日均使用时长119分钟
• 广告业务同比增长30%，毛利率37.1%
• 手游收入同比下滑12%至15亿元，增值服务收入同比增长4%至29亿元
• AI工具带动日均活跃内容创作者同比增6%，投稿量同比增19%，月均用户互动量超170亿次，粉丝量超1000的创作者同比增超30%，创作者人均收入同比提升24%
• 公司持有现金242亿元，此前第一季度斥资6030万美元回购250万股

市场逻辑：哔哩哔哩虽实现盈利、核心社区生态与商业化向好，但投资者不再接受业绩缓慢改善，要求薄弱环节企稳，本次业绩未达市场对更强增长的预期，因此先抛售存在下行风险的标的。管理层将游戏收入下滑归因于高基数产品进入成熟期，未改变即时市场反应。

后续估值修复需满足：广告业务持续验证增长可持续性，游戏业务不再成为市场疑虑核心。

后续关注要点：

• 催化因素：广告连续两季度强劲增长且动力来自产品与效率优化；新游储备落地为实际需求；现金可支撑业务企稳同时投入AI领域；推出更贴合诉求的资本管理方案
• 风险信号：广告增长动能消退；新游上线节奏或转化不及预期；现金使用效率低下、资本回报缩水；创作者增长态势停滞

译文内容由第三方软件翻译。

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责任编辑：小浪快报