玖龙纸业午前涨超6% 申万宏源维持“买入”评级

玖龙纸业（02689）盘中涨超7%，截至发稿，股价上涨6.08%，现报6.98港元，成交额7245.15万港元。

申万宏源发布研报指，玖龙纸业（02689）宣布以现金回购4亿美元永续债，资金来源为跨境人民币贷款及自有资金，较此前三年期规划提前。回购分早鸟期和常规期，早鸟期每1000美元本金可获1070美元回购款（7%溢价），常规期仅兑付面值本金。公司执行董事张茵、刘名中、张成飞及其关联主体合计持有该永续债约81%未赎回本金，已承诺仅参与常规回购，放弃早鸟期7%溢价，放弃金额约2300万美元，助力公司增厚利润。该永续债息票率14%，每年利息支出超4亿人民币，通过低息贷款置换后利息支出将大幅下降。

　　公司造纸产能超2500万吨，规模效应显著，维持“买入”评级。申万宏源预测FY2026/FY2027/FY2028归母净利润分别为37.89/50.75/57.02亿元，同比增长114.4%/33.9%/12.4%，对应PE分别为7.6/5.7/5.0倍。