大都会人寿可变收入从5.18亿美元降至2.7亿美元 股息未受影响

大都会人寿公布第二季度可变投资收益初步税前预期区间为2.2亿至2.7亿美元，约为第一季度该项收入的一半，该科目为随市场波动的非核心业绩传导类收入，不构成公司核心现金流支柱。

关键运营与财务数据：

• 年度每股派息2.34美元，当前股息率2.72%，已连续12年上调股息、连续24年保持派息
• 过去十二个月公司自由现金流达155亿美元，可充分覆盖股息支出
• 第一季度每股账面价值增长8%至37.92美元，调整后每股账面价值增长4%；实际每股收益2.42美元，超出市场预期的2.27美元，管理层重申2026全年调整后盈利指引为16亿至18亿美元
• 当前股价85.95美元，低于52周高点89.62美元，往绩市盈率约16倍，市净率不足2倍

市场影响与逻辑：可变投资收益的季度波动不构成该股的卖出信号，公司股息的核心支撑来自普通账户的大规模多元化固定收益资产池产生的净投资收益，叠加核心保险与退休业务的费用及利润空间，派息具备结构性安全保障。当前估值匹配其成熟保险公司属性，可产生稳定现金流并逐年提升股东派息。

后续关注点：需跟踪普通账户收益率是否持续下行、净投资收益是否出现实质性缺口、固定收益资产组合是否发生信用事件挤压资本充足率，上述情况才是影响该股派息能力的核心风险点，目前相关风险均未出现。

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责任编辑：小浪快报