BridgeBio BBIO：营收增长355% 市场却面临现金消耗缺口

BridgeBio（BBIO）当前EV/销售额为26倍，企业价值153亿美元，市值137.6亿美元，当前股价70.24美元，过去52周股价波动区间为41.80-84.94美元。该公司凭借成人软骨发育不全治疗药物Attruby，实现355%的同比营收增长，毛利率达95%，但市场此前一直将其定价为获批前夕的现金消耗型生物科技股。

相关核心关键数据如下：

• Attruby于2024年11月获FDA批准，2025年第二季度（商业化启动半年）总营收1.106亿美元，其中美国市场销售额7150万美元，截至2026年2月20日累计独立患者处方量达7804张
• 2026年2月公布的儿科适应症III期临床结果显示，受试儿童年生长速度较安慰剂组快2.10厘米，该适应症已获FDA突破性疗法认定、孤儿药资格认定及快速通道资格认定
• 过去12个月自由现金流消耗4.52亿美元，股东权益总额-22.7亿美元，当前手握8.8亿美元现金及等价物，总债务36.4亿美元，净债务头寸15.3亿美元，自由现金流消耗同比增速放缓11.27%

当前26倍EV/销售额的估值反映市场预期Attruby成为年营收数十亿美元的罕见病重磅药物，但该估值未给商业化执行失误、医保报销延迟、儿科审批进度慢于预期等意外情况预留缓冲空间。当前市场核心关注点为该公司营收增速能否匹配高估值。

后续估值走向关键触发点：若FDA提前批准儿科适应症、Attruby单季营收增速突破355%，估值合理性将显著提升；若儿科审批延迟、商业化渗透率停滞、现金消耗提速触发股权稀释，原有增长逻辑将被打破，负股东权益与15.3亿美元净债务将成为潜在负担。

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责任编辑：小浪快报