昭衍新药大股东合计减持3%股份套现6.3亿，业绩结构引担忧

经济观察网昭衍新药大股东香塘系顾晓磊、顾美芳实施“清仓式”减持，市场认为系高位套现及对业绩持续性存疑。

高位套现：

香塘系是IPO前入股，持股超10年，成本极低。本轮减持计划于2026年3月16日披露，正值股价自2024年以来的阶段高位。两人在4月7日至6月18日期间合计减持2248.02万股（占总股本3%），累计套现约6.3亿元。从减持价格区间（29.80至42.77元）看，确实选择了相对高位进行退出。

业绩结构失衡引发担忧：

减持背后，是公司业绩严重依赖“纸面富贵”的隐忧。2025年，公司营收下滑17.87%，主业（实验室服务）实际亏损1.61亿元，但归母净利润却暴涨302%。这主要靠持有的实验猴（生物资产）公允价值变动带来4.76亿元账面收益支撑。这笔收益不产生实际现金流，且猴价波动大，导致利润质量不高。市场认为，原始股东的退出可能意味着他们认为当前市值已充分反映了乐观预期，而对依赖“炒猴”支撑利润、主业持续承压的后续成长性有所保留。

这是一次伴随公司基本面关键分歧的资本退出。短期对市场情绪压制明显（公告次日股价一字跌停），长期则需观察新资金是否认可其主业复苏逻辑。

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