黑石2.79亿美元押注凯悦表明聪明资金仍看多旧金山

黑石集团完成对旧金山凯悦酒店的收购，该交易由石头酒店集团（SHO）以2.79亿美元总价出售旗下821间客房的旧金山凯悦酒店，并非资产甩卖，属于优质资产按审慎收益标准完成的转让，体现私人资本对旧金山核心升级类酒店资产的定价支撑，此前黑石已布局旧金山四季酒店、纳帕谷斯坦利牧场度假村，本次收购是其湾区酒店布局的延续。

核心交易相关数据：单客房作价约34万美元，交易估值为调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDAre）的21.4倍，资本化率3.5%，预计7月末或8月初完成；石头酒店2013年以2.625亿美元购入该物业，后续投入5000万美元翻新并新增19间客房。

石头酒店动用近7000万美元交易所得完成折价回购：累计回购440万股普通股，平均成交价9.24美元；回购140万股优先股，平均成交价20.37美元，该动作引发市场分歧，看多逻辑认为是主动优化资本配置、降低外部融资依赖并提升剩余股东权益占比，看空观点认为仅靠缩减股本美化财务指标，未解决投资组合整体疲软问题。

后续市场重点关注方向：

• 石头酒店二季度财报披露的更多交易细节、剩余出售资金的投向，是否落地更高经风险调整后收益的资产配置动作，仅在回购仍有增值空间时继续推进回购
• 交易落地后黑石这一波收购潮能否推动旧金山酒店市场定价更趋坚挺、需求抬升，以及私人市场审慎定价逻辑能否收窄酒店资产公开估值与机构实际出价的差距

可能推翻当前逻辑的风险情形：

• 交易完成时间推迟且无新运营层面说明
• 石头酒店停止回购且未披露剩余资金去向
• 后续财报显示湾区相关业务无实质运营改善，本次交易仅为单项目事件，并非旧金山酒店市场信心回升信号

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责任编辑：小浪快报