精选国际酒店第一季度财报后：买入清晰增长故事还是卖出指引缺口

精选国际（Choice，代码CHH）一季度调整后每股收益1.07美元，低于市场预期的1.34美元，综合其业务基本面表现，当前投资评级为持有，倾向逢低吸纳，不建议卖出。

核心业绩数据：

• 一季度总营收3.406亿美元，创历史新高，调整后息税折旧摊销前利润1.257亿美元
• 美国市场总新增客房数近6000间，创五年新高，净退网客房数同比大降52%，为2023年以来单季最低值
• 全球净客房数同比增长1.7%，国际市场营收同比增长63%
• 美国市场授权费率同比提升11个基点至5.22%，旗下核心中端品牌样板门店建设成本下降25%
• 一季度签署的特许经营协议中60%的项目计划当年开业，全球储备项目中97%所属品牌预期收益增值能力是现有投资组合的1.7倍

核心业务亮点：特许经营体系运转稳健，项目储备落地效率高，加盟商经营压力缓解，特许经营模式验证具备海外扩张潜力，整体实际运营基本面优于单季EPS表现。

后续核心风险点：

• 酒店市场需求超预期下滑，抵消加盟体系优化红利
• 销售、总务及行政费用确认时点波动叠加临时税率调整，导致后续盈利数据不稳定
• 新门店开业恰逢需求走弱，削弱优质项目储备的增长价值

后续关注点：新客房转化效率、授权费率稳定性、项目储备向高绩效品牌倾斜的进度，以及宏观酒店需求走向是否会在增长红利兑现前走弱。

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责任编辑：小浪快报