2000年往事重现：AI领域的半导体投资狂热似曾相识 但本轮赢家或可存活

当前美股领涨格局高度集中，上周标普500指数仅靠20只成分股推动便创下历史收盘新高，该领涨个股数量与2000年3月互联网泡沫顶峰水平基本相当，20只领涨股中有7只不属于AI赛道，需警惕持仓过度集中风险。

当前市场结构下，资金集中涌入头部领涨标的，调整会先波及表现滞后的个股；若后续行情涨跌分布广度改善，上涨有望延续，若领涨格局持续高度集中，头部个股抗风险能力也会大幅削弱。

• AI领域需求真实：云服务商围绕英伟达GPU搭建AI集群，当前需求远超供给，产业链受益环节从芯片延伸至网络设备、布线领域，康宁已与Meta、英伟达等签署数十亿美元合作协议
• 相关板块当前估值已处于高位：今年以来费城半导体指数累计大涨65%，SOXX半导体ETF价格较其200日移动均线高出60%，交易拥挤度高，潜在利好已被大量透支，后续大概率进入长期横盘消化估值或出现大幅回调

知名投资者迈克尔·伯里大量买入2027年1月到期的看跌期权，标的覆盖SOXX、QQQ及帕兰提尔、英伟达、甲骨文等个股，该操作基于19个月周期的长期看空判断，并非预判市场即刻暴跌，估值重置前行情仍有可能出现逼空上涨。

当前AI板块多空分歧明显：多方认为AI数据中心建设、产业政策、供应链回迁提供真实上涨动力，空方指出当前估值预期已达极端水平，小幅不及预期的基本面便可能引发股价大幅波动，掌握产业核心瓶颈的供应商投资价值远高于仅靠概念关联的概念股。

后续市场核心关注点包括三点：市场涨跌分布的广度是否正在改善；需求增长的预期有多少已经充分反映在当前股价中；哪些企业真正贴近产业核心瓶颈环节，理应享受更高的估值溢价。

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责任编辑：小浪快报