电话会总结 ｜ Beyond Air(XAIR)2026财年Q4业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Beyond Air业绩会实录，以下是财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 2026财年营收达到770万美元，同比增长107%，主要由新医院采用和强劲的客户留存率推动。第四季度营收190万美元，同比增长66%。 **盈利能力：** 毛利润实现30万美元，而上年同期亏损170万美元，实现200万美元的正向转变，标志着重要的盈利里程碑。 **净亏损：** 归属于普通股股东的净亏损为3,320万美元，每股亏损4.01美元，较上年4,660万美元亏损有所改善。 **现金流：** 净现金消耗1,910万美元，同比减少56%。截至2026年3月31日，现金及有价证券余额为1,730万美元。 ## 2. 财务指标变化 **费用控制显著改善：** 研发费用同比下降39%至1,020万美元；销售及管理费用同比下降27%至1,910万美元，主要得益于重组后员工相关成本的降低。 **运营结果大幅改善：** 总体运营结果改善1,550万美元，改善幅度达35%，体现了营收增长和成本结构显著削减的双重效应。 **债务状况：** 长期债务总额为2,160万美元，反映公司现有融资安排。 **客户留存率：** 客户续约率约90%，显示出较强的客户粘性和产品价值认可度。

业绩指引与展望

• 2026日历年营收指引为800万美元，相比2025日历年增长约15%，该指引包含已报告的第一季度190万美元收入，预计第二代产品年底前不会贡献收入

• 2027日历年营收指引为1600-1800万美元，中位数同比增长超过110%，该预测基于第二代系统获得FDA批准并于2027年商业化推出的假设

• 毛利润在2026财年实现30万美元正值，相比前年170万美元亏损改善200万美元，显示随着收入规模扩大开始体现运营杠杆效应

• 研发费用在2026财年降至1020万美元，同比下降39%，主要由于重组后员工成本减少及第二代设备PMA补充申请提交后开发成本降低

• 销售及管理费用2026财年为1910万美元，同比减少27%约700万美元，主要因重组导致的员工相关成本下降

• 净现金消耗2026财年为1910万美元，同比减少56%，运营结果总体改善1550万美元或35%

• 预计2027年美国市场收入中约一半或略多来自第二代产品，需要增加50%-70%的客户账户数量以实现收入目标

• 第二代产品维护间隔比第一代延长约4倍，将显著改善产品成本结构和客户使用体验

• 公司将资源几乎完全集中于LungFit PH系统，预期第二代产品获批后美国可寻址市场将扩大至约4亿美元，全球市场超过10亿美元

分业务和产品线业绩表现

• Beyond Air专注于核心业务LungFit PH系统，这是一款从环境空气中产生和输送吸入性一氧化氮的医疗设备，用于治疗婴儿持续性肺动脉高压，公司已将资源几乎完全集中在该系统的商业化增长上

• 第一代LungFit PH系统在2026财年实现收入770万美元，同比增长107%，客户续约率约90%，但当前标签不包括医院外的转运使用，限制了市场覆盖范围

• 第二代LungFit PH系统正在FDA审查中，预计2026年下半年获批，该系统具有更小占地面积、更轻重量、更简化操作、更长维护间隔等特点，关键是支持地面和空中转运功能

• 第二代系统获批后预计将美国可寻址市场扩大约四倍至4亿美元，全球市场机会超过10亿美元，维护间隔比第一代延长约四倍，显著降低货物成本

• 公司通过与Premier、Vizient等三大全国性集团采购组织(GPO)签署协议，获得约7000家美国医院的市场准入，最新协议覆盖近2000家医院，并在45个以上国家获得监管许可

• 管理层预计2027日历年收入1600-1800万美元，中位数增长超110%，需要增加50%-70%的账户数量来实现目标，其中第二代系统预计占美国收入的一半或更多

市场/行业竞争格局

• Beyond Air在吸入性一氧化氮治疗市场中正通过其LungFit PH系统挑战现有竞争对手，CEO明确表示要通过最新的全国采购协议"击败现有供应商"，显示出积极的市场攻势态度。

• 公司目前面临的主要竞争劣势是其第一代产品不支持院外转运功能，而竞争对手产品在这方面具备优势，这限制了公司进入大型医院系统市场的能力。

• 第二代产品的监管审批被管理层视为"公司最重要的近期催化剂"，一旦获批将显著改变竞争格局，使公司能够提供包括空中和地面转运在内的全面解决方案。

• 通过与Premier、Vizient等三大主要GPO（集团采购组织）签署全国采购协议，Beyond Air已获得接触约7000家美国医院的渠道优势，为与竞争对手争夺市场份额奠定基础。

• 公司产品在技术上具备差异化竞争优势，包括从室内空气中提供无限一氧化氮、治疗速度最快、可在床边快速启停等特点，且无需像竞争对手产品那样考虑储存问题。

• 第二代产品预计将具备更强的竞争力，维护间隔比第一代产品延长约四倍，这将在成本控制和客户便利性方面形成对竞争对手的优势。

• 公司正通过"旗舰医院系统"的评估策略，针对管理200家医院的综合医疗网络进行试点，采用10-22家医院的区域化推广模式来扩大市场影响力。

• 全球市场方面，公司已在45个以上国家获得监管许可，国际分销网络的扩张为其在全球超过10亿美元的潜在市场中与竞争对手展开竞争提供了基础。

公司面临的风险和挑战

• 根据Beyond Air业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• **监管审批不确定性风险**：第二代LungFit PH系统的FDA审批时间和结果仍存在不确定性，尽管公司预期在2026年下半年获得批准，但最终决定权在FDA，审批延迟或失败将严重影响公司的市场扩张计划和收入增长目标。

• **资金流动性压力**：公司现金及有价证券仅有1730万美元，而年度净现金消耗达1910万美元，同时还有2160万美元的长期债务，资金紧张可能影响持续经营能力和商业化推进。

• **纳斯达克退市风险**：公司必须在2026年7月31日前通过1:20的反向股票分割重新符合纳斯达克最低股价要求，否则面临退市风险，这将严重影响公司融资能力和投资者信心。

• **市场竞争激烈**：公司需要在已有竞争对手占据的市场中"击败现有供应商"，特别是在大型医院系统的采购决策中，面临激烈的市场竞争压力。

• **收入增长目标实现挑战**：2027年1600-1800万美元的收入指导目标需要实现110%以上的增长，这要求账户数量增长50-70%，执行难度较大。

• **对单一产品依赖风险**：公司将资源"几乎完全"集中在LungFit PH系统上，缺乏产品多样化，单一产品失败将对公司造成重大影响。

• **国际市场拓展挑战**：虽然已在45个国家获得监管许可，但第二代产品初期不会在国际市场销售，限制了全球市场机会的及时变现。

• **运营成本控制压力**：尽管公司已大幅削减成本，但仍面临3320万美元的净亏损，需要在保持商业化推进的同时继续优化成本结构。

公司高管评论

• 根据Beyond Air业绩会实录，以下是公司高管发言、情绪判断及口吻的摘要：

• **Robert Goodman（首席执行官）**：发言积极且充满信心。多次使用"excited"、"pivotal moment"、"significant commercial opportunity"等积极词汇，表达对公司前景的乐观态度。强调这是他作为CEO的首次财报电话会议，显示出领导新团队的兴奋感。在谈到第二代产品时使用"most important near-term catalyst"，体现出对关键产品的高度重视。在回答分析师问题时语调自信，详细解释产品优势和市场策略，整体传达出积极进取的管理风格。

• **Dan Moorhead（首席财务官）**：发言专业且务实。在财务数据汇报中保持客观中性的语调，但在描述业绩改善时显示出积极态度，如强调"meaningful milestone"和"operating leverage"。回答分析师关于2027年指引的问题时表现出对数据的精确掌握和对业务模式的深度理解，语调稳健且充满信心。整体呈现出专业财务管理者的稳重风格。

• **Garth Russell（LifeSci Advisors）**：作为外部顾问主持会议开场，语调专业中性，严格按照标准程序进行风险提示和免责声明，体现出合规专业的态度。

分析师提问&高管回答

• 基于Beyond Air业绩会实录的分析师情绪摘要： ## 分析师与管理层问答总结 ### 1. 分析师提问（Yale Jen - Laidlaw & Company）： **关于第二代PMA补充申请的进展情况，FDA提出了哪些问题以及公司的回应如何？** **管理层回答：** CEO Goodman表示第二代产品完全按计划推进。公司已完成FDA要求的所有测试，包括软件测试、呼吸机测试、网络安全、EMC测试、引导程序测试和高度测试等。补充申请已提交一年，预计很快收到科学函件。FDA沟通非常及时，双方信息交流顺畅。预计未来几个月进行审计，整体进展良好。 ### 2. 分析师提问（Yale Jen）： **2026年8百万美元的收入指导是否包含第一季度的190万美元收入？** **管理层回答：** CFO Moorhead确认8百万美元是纯日历年2026年数字，包括刚报告的1-3月190万美元收入，以及6月30日、9月30日和12月31日结束的季度。由于第二代产品预计年底才推出，2026年指导中不包含第二代产品收入，主要收入将从2027年开始。 ### 3. 分析师提问（Michael King - Rodman & Renshaw）： **2027年指导中第二代产品预计占比多少？GPO协议对实现指导目标的重要性如何？** **管理层回答：** CFO Moorhead表示，由于第二代产品初期不会国际销售，在美国市场中约占2027年收入的一半或略多。公司现有业务续约率高且合同延续性好。要实现美国收入翻倍，预计需要增加50%-70%的客户账户，而非翻倍账户数量。 ### 4. 分析师提问（Michael King）： **第二代产品在更小体积下是否保持与当前产品相同的处理能力？GPO对指导目标的关键作用？** **管理层回答：** CEO Goodman强调两代产品都能从室内空气提供无限一氧化氮，且治疗速度最快。第二代的主要差异化在于完全支持运输功能，维护间隔延长约4倍，显著降低商品成本并便于客户管理。 **关于GPO重要性：** 最新签署的GPO协议已开始运营并进行评估。公司确保能立即接触旗舰医院系统进行评估和产品替换。美国三大GPO覆盖约7000家医院，最新GPO覆盖近2000家医院。目前一项评估涉及200家医院的综合医疗网络，试点项目覆盖10-22家医院的区域群组。 ## 整体分析师情绪 分析师问题聚焦于关键增长驱动因素：第二代产品审批进展、收入指导构成和GPO战略执行。管理层回应显示出对监管审批时间表的信心、清晰的收入预测结构，以及通过GPO渠道实现大规模市场渗透的具体策略，整体呈现积极乐观的业务前景。

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