埃克森美孚与Enterprise Products 哪家能源巨头更具优势

本次针对能源板块两只标的埃克森美孚（XOM）、企业产品伙伴有限合伙企业（EPD）开展投资价值对比分析。

关键数据：

• 过去12个月XOM股价累计上涨25.8%，EPD同期涨幅18.7%
• 当前WTI油价约为每桶70美元，低于今年5月的每桶100美元以上水平
• XOM债务资本比率为15.4%，低于行业平均29.6%
• EPD过去12个月EV/EBITDA为11.29倍，高于XOM的9.13倍
• EPD运营的管道网络总长超5万英里，自IPO以来已通过股票回购与分红向股东累计返还数十亿美元
• 两只股票当前扎克斯评级均为3级（持有）

市场逻辑：

• 霍尔木兹海峡石油运输恢复后油价走弱，将冲击XOM占营收比重最高的上游业务，不过其优质资产与健康资产负债表可支撑渡过调整期
• EPD作为中游能源运营商，依托长期合约获取稳定服务费收入，业绩几乎不受大宗商品价格波动影响，商业模式韧性更强，当前市场愿意为其支付更高估值溢价

后续参考：

• 风险偏好较低、希望规避油价波动的投资者可继续持有EPD，风险偏好较高的投资者可继续持有XOM
• 当前人工智能第二波浪潮正从基础设施建设阶段转向落地应用阶段，相关领域或诞生新的行业巨头

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责任编辑：小浪快报