RIP回购：实体经济回归

定义2008年后时代的企业剧本可能正在失去控制力。Wellington-Altus首席市场策略师詹姆斯·索恩周五表示，“美国资本主义的重心正在从金融工程转向实体经济。”多年来，公式很简单：保持较低的资本支出，回购股票，让更高的倍数和不断萎缩的股票数量推动回报。

这在一个低利率、低增长的世界中是可行的，在这个世界中，“资本支出被视为拖累”，回购被视为“股东纪律”。但索恩表示，这种模式现在正在与围绕回流、能源（XLE）安全、供应链弹性和人工智能（AIQ）基础设施建立的新现实发生冲突。

除了经济方面之外，这种转变也是政治和战略方面的。索恩指出，财政部长斯科特·贝森特的汉密尔顿观点，即每个国家都应该控制“国家供应的必需品”，同时认为这一点“不是自给自足”，而是韧性。

投资含义是，资本正在从纯粹的资产负债表工程转向实体能力，人工智能的建设就证明了这一点。正如索恩所说，这些钱正在流入“混凝土、钢铁、铜、电力、物流和机械”。

索恩写道：“那些坚持低资本支出、高回购策略的投资者实际上是在一个重新认识体力价值的世界中，生产基础正在萎缩。”“更好的机会是投资于资本现在流动的地方：建设实体经济的公司和部门。"

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