高盛：看好大盘科技股，警惕芯片板块过热风险！

高盛集团（Goldman Sachs）资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）表示，在半导体板块持续波动的背景下，投资者可考虑在人工智能（AI）主题中增加对大型科技公司的配置。

他在接受彭博电视采访时指出，尽管芯片制造商及AI资本开支受益者近期主导市场上涨，但这一板块本身具有较高波动性，且通过交易所交易基金（ETF）和期权等工具形成了较大的杠杆与集中持仓。

穆勒-格利斯曼明确表示：“如果你认为AI的增长动能仍然向好，就应该向超大规模云计算公司分散配置，同时适度降低对半导体板块的敞口，因为后者是AI资本开支链条中波动性最强的部分。”

过去数月，半导体板块一直是AI投资主线中的核心受益方向，而以亚马逊、甲骨文、微软、Alphabet和Meta Platforms Inc.为代表的“超大规模云服务商”则表现相对滞后，原因在于市场对其在数据中心领域大规模资本支出的回报产生疑问。

数据显示，费城半导体指数在过去一年中已累计上涨约150%。针对这一轮强劲涨势，穆勒-格利斯曼认为，从资产配置角度出发，“在一定程度上降低对该板块的集中配置是合理的”。

从更宏观的角度看，他指出，高盛的风险偏好指标近期有所上升，最初受AI资本开支推动企业盈利增长带动，随后则受到霍尔木兹海峡恢复通行的影响。

这一环境形成了他所称的“金发姑娘区间”，即通胀预期下降与盈利增长相对稳健并存。不过，他强调，即便投资者情绪整体偏乐观，也不能简单据此转向看空市场。

穆勒-格利斯曼表示：“当所有人都看多时，并不意味着你必须转为看空，但如果市场开始质疑这些驱动因素，就存在回撤和调整的风险。”