达登餐饮：第四季度业绩未达预期且低于指引 估值重置后具备买入价值

达登餐饮（NYSE:DRI）2026财年第四季度业绩、2027财年指引均不及市场预期，受消息影响股价下跌1.3%，当前交易价较52周高点低约5%，综合基本面与估值水平给出买入评级，未来6-9个月目标价区间220-230美元。

核心相关数据如下：

• 2026财年Q4摊薄后每股收益3.66美元，低于市场预期的3.98美元；营收37.2亿美元，低于华尔街预期的38.6亿美元；全年调整后每股收益同比增长11.4%。
• 2027财年每股收益指引中值11.23美元，较分析师预期低约1.3%，同店销售额预计小幅超出市场共识。
• 2026财年Q4单店同店销售额增速7.6%（含巴哈马微风品牌），整体同店销售额增速4.6%，高于Q3的4.2%；Q4同店销售及门店数量贡献均提速。
• 2027财年计划净开75-80家新店，其中14家巴哈马微风门店将改造为其他品牌。
• 当前DRI往绩市盈率21.8倍，动态市盈率23.0倍，EV/EBITDA为13.2倍；对比Chipotle往绩市盈率28.4倍、EV/EBITDA18.2倍，百胜餐饮往绩市盈率24.0倍、EV/EBITDA18.3倍，DRI估值显著低于同业。
• 季度股息上调至每股1.62美元，新获批15亿美元股票回购计划，当前股息率2.9%，过去12个月自由现金流9.94亿美元，股息支付率约62%，低于70%-80%的风险区间。
• 过去12个月资本支出7.408亿美元，自由现金流同比增速-3.3%，当前EBITDA利润率15.7%。

本次业绩不及预期主要源于市场前期对假日季业绩预期过高，叠加巴哈马微风品牌短期业绩拖累，该品牌门店改造为一次性成本支出，未来将持续优化利润率。当前211美元的股价已充分定价利空因素，估值回调速度快于基本面恶化速度，公司同店销售增长、资产组合优化、股息支撑及同业估值优势均指向更高价值底部。

相关风险点：若2027财年上半年综合同店销售额增速降至3%以下，或EBITDA利润率受食品通胀、促销加码影响进一步收窄，将冲击增长逻辑；若股价未等运营增速明确回升就接近223美元的52周高点，风险回报比将失去吸引力。

后续需关注2027财年第一季度财报，从中验证门店改造后利润率回归正常水平的相关信号。

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责任编辑：小浪快报