芯片行业正在经历“结构性转变”--美国银行的Vivek Arya

美国银行证券高级半导体分析师Vivek Arya在接受CNBC采访时表示，存储行业（SMH）、（SOXX）正在经历人工智能驱动的根本性结构转型，美光（MU）最新季度业绩表明，制造人工智能优化的存储芯片需要传统计算产品的三到四倍的制造能力。

“没有记忆的人工智能，”艾莉亚解释道，并指出最近的盈利激增--远远超过了传闻中的数字--反映了永久性的转变，而不是典型的周期性好转。

人工智能存储器的供需失衡预计至少将持续到明年年底，美光公司（Micron）宣布与16家不同客户达成具有里程碑意义的协议，这些客户提供多年的定价、单位和供应可见性。

阿里亚说：“我认为这次不同的是周期的持久性。”他强调，即使内存制造商想要提高产量，但土地、电力和制造空间等物理限制也使快速扩张几乎不可能。

三家规模较大的内存厂商--韩国的三星（Samsung）和海力士（Hynix）以及美国的美光（Micron）--新发现的定价纪律正在推动卓越的财务业绩。

Arya指出，这些公司已经从之前的繁荣-萧条周期中吸取了教训，现在正在采取克制措施，从而产生了强大的自由现金流，使美光（MU）每年有可能回购10%的股票。

尽管股价大幅上涨，但半导体（SMH）、（SOXX）的估值仍然出奇地温和。

Arya观察到：“自今年年初以来，美光（MU）的远期股价与收益倍数基本没有变化。”他指出，他所涵盖的三家最大的半导体公司--英伟达（NVDA）、博通（AVGO）和美光（MU）--的股价均低于标准普尔500（SP 500）倍数，其中美光（MU）的远期倍数低于10倍。

展望未来，Arya预测，随着新的“智能层”的建立，人工智能基础设施部署将持续到本十年底。

虽然经济增长可能不会无限期地维持60%-70%的年率，但结构性扩张应该持续下去。

“唯一阻止它的是，最终客户是否有想象力创建新的应用程序来推动更多用户采用？他们能够将这些应用程序货币化吗？”艾莉亚说，他认为半导体行业的发展轨迹最终取决于下游创新和商业化。

半导体ETF：（SMH）、（SOXX）、（SOXL）、（FTXL）、（NSX）、（USD）、（SI）和（SEMI）。

人工智能/机器人ETF：（AIQ）、（BOTZ）、（DTEC）、（WTAI）、（XAX）、（WISE）、（GINN）、（ROBT）、（TECB）、（XT）、（THNQ）和（CHAT）。

科技ETF：（VGT）、（XLK）、（IYW）、（FTEC）、（IXN）和（RSTP）。