上市公司获一次性大额收入并非中长期良好买点

日前在社区看到有投资者说 $和铂医药-B(HK2142) 因与安进专利诉讼胜利将获得一笔不菲的收入，因此看好股价中期的表现，我觉得以这个理由买入和铂是要吃大亏的，更何况创新药近期还弱势。

和铂医药以上述四项专利侵权为由起诉安进，可陪审团认定安进侵权并做出向和铂2020万美元损害赔偿裁决的同时，也因 “缺乏明确性”宣判和铂US 9346877和US 9353179两项专利无效。个人觉得和铂发起的第一代转基因小鼠技术之争是有必要的，但结果有些“杀敌一千，自损八百”了。

况2020万赔偿和铂能不能拿到还存在不确定性。 $安进(AMGN) 必然会向法官提交动议，要求法官推翻陪审团的裁决。后面闹到美国联邦巡回上诉法院是大概率事件，最终结果没出之前不应太过乐观。 

而同样的诉讼，欧洲专利局则给出了不同的判决结果。欧洲专利局在限制了部分CVC权利要求范围的前提下，因CVC专利优先权日更早，博德研究所的欧洲专利因“缺乏新颖性”被撤销。可见美国联邦巡回上诉法院确实可能给出不同的判决结果，且各国对专利诉讼案的判决结果也可能大相径庭。

如我国专利法是以《中华人民共和国专利法》为核心构筑专利保护框架，在专利审查时使用的是“绝对新颖性”标准，且存在“抵触申请”概念（即他人在申请日前申请、日后公开的专利申请可破坏新颖性）。美国奉行英美法系的判例法，无“抵触申请”概念，主要以“现有技术”和申请时间为原则判断新颖性。判定专利是否侵权时，我国采用的是“确定最接近现有技术”、“区别特征”、“判断是否显而易见”的“三步法”标准，美国则采用“Graham要素”判断。哪怕是同一案例，在不同国别间也可能出现不同的判决结果。

即使和铂最终能够拿到安进这笔2020万美元的款项也只是一次性收入，并不会拔高长期估值中枢。类似案例可参考科伦博泰与宜联生物的商业纠纷案。尽管前者在本月收到了后者一笔不菲的款项，且还有望获得来自于宜联的远期商业化分成，但 $科伦博泰生物(HK6990) 并未因此呈现趋势性上涨，只有“单日行情”。投资者以胜诉能获得一次性赔款为由加仓和铂并非明智之举。