交银国际：百度集团-SW(09888)近期股价随指数回调是较好买入机会

交银国际发布研报称，百度(09888,BIDU.US)AI 转型深化未得到充份价值重估,但预计2026年下半年将出现盈利拐点,2026-28年 AI 新业务占比将持续提升。交银国际以百度3倍2026年市销率作为 AI 业务的估值标准，传统广告业务以1倍市销率估值,昆仑芯约 58%的持股以20倍2026年市销率估值,加上该公司的净现金及短期投资，以分部估价法得出百度目标价为 175.0美元/171.7港元,投资评级维持“买入”。 

 该行认为,百度最近股价的下跌是主要跟随恒生科技指数的回调，自5月中的跌幅已抵销昆仑芯宣布分拆上市及 AI 收入占比超越传统广告业务等因素拉动的估值提升部分，2026年预测市盈率及市销率已回调至 3年平均值，该行认为已是较好的布局机会。目前短期的催化剂是昆仑芯 IPO 的进展，以及第二及第三季盈利稳定度的提升。