港股午评：恒指跌1.38% 科指跌1.67%；科网股、黄金股低迷，半导体板块逆势走强！

华盛资讯6月25日讯，港股三大指数普跌，截止午间收盘，恒生指数跌1.38%，国企指数跌1.89%，恒生科技指数跌1.67%。

盘面上，科网股跌多涨少，哔哩哔哩涨超2%，阿里巴巴跌超4%，小米、百度跌超3%，京东跌超2%；半导体板块逆势走强，芯智控股涨超11%；黄金股普跌，中国黄金国际跌超8%；石油股延续跌势，中海油跌超2%。

半导体板块逆势走强，芯智控股涨超11%。国内存储晶圆厂扩产逻辑持续验证，设备与材料环节率先受益。随着长存、长鑫等产线产能爬坡提速，国产替代进程迈入深水区，北方华创、中微公司等设备龙头订单可见度提升，雅克科技等前驱体材料供应商亦迎来增量空间。另一方面，海外化再度点燃情绪。北京时间今日凌晨，美光科技公布超预期财报，营收与下季度指引均显著高于市场预期，盘后股价大涨逾10%，带动英伟达、AMD等美股半导体龙头盘后全线飙升。

黄金股普跌，中国黄金国际跌超8%。现货金失守4000美元关口。德银对第三季金价预测为每盎司4，300美元，较先前预测下降超过五分之一（22%）；第四季预测亦下调17%至每盎司4，800美元，因投资者对美国货币政策前景愈来愈谨慎，兼且对黄金的投资需求减弱。不过，在德银修正这两个目标价后仍意味著金价有望从目前接近4，140美元的水平上升，但其乐观程度明显低于先前的预期。

石油股延续跌势，中海油跌超2%。国际原油价格持续下挫，美国WTI原油期货跌破70美元/桶整数关口，创3月初以来新低，回落至伊朗战事爆发前水平；布伦特原油期货8月合约价格则跌破73美元/桶。当前市场正逐步计入伊朗原油重新进入全球市场以及海峡通航恢复正常的可能性。美国能源部长赖特周三表示，过去24小时内共有72艘船舶通过霍尔木兹海峡，运输原油约2000万桶——约占全球原油（每日）消费量的五分之一。他还称，即便本月达成的初步协议未能维持，石油运输也不会中断。

板块方面

存储概念-HK齐涨，南方两倍做多海力士涨16.07%，南方两倍做多三星涨9.72%，兆易创新涨7.05%，南方KOSPI涨5.78%，澜起科技涨4.09%。板块走强核心在于美光财报及指引超预期，验证AI服务器拉动HBM、DDR5景气上修，并叠加存储涨价与供给收缩预期。海力士凭HBM优势市值超三星且推进赴美融资扩产，澜起科技一季报增势明确并完成DDR5新一代RCD送样，显示高端存储与接口链条同步受益。

航空股上扬，中国东方航空股份涨6.93%，中国国航涨5.77%，中国南方航空股份涨4.61%，国泰航空涨3.86%。油价回落带来燃油成本预期改善，叠加暑运需求向好，航空板块交易主线转向盈利修复；其中国泰航空5月载客量同比增17%、前5月累计增19%，货运亦增11%，验证客货需求韧性，东航回购307.47万股A股则进一步强化市场对航司估值与基本面修复预期。

PCB概念-HK走势分化，广合科技涨8.68%，大族数控涨7.00%，建滔积层板涨6.41%，胜宏科技涨4.51%，建滔集团跌0.55%。AI算力与液冷升级正抬升高端PCB及设备需求，上游覆铜板、铜箔与电子布偏紧推动涨价，行业进入“提价+扩产”共振期。建滔积层板年内五次提价、2025年净利增85%且融资117.8亿港元扩产，广合科技再投60亿元扩高端产能，显示景气正向材料龙头与产能领先者集中。

有色金属全线走低，招金矿业跌8.83%，中国有色矿业跌8.79%，中国黄金国际跌8.53%，万国黄金集团跌7.94%，山东黄金跌7.36%。板块走弱核心在于美联储偏鹰推升美元与美债，压制黄金等无息资产，并叠加机构下调金价预期、资金转向AI医药；其中中国黄金国际受现货金失守4150美元拖累持续承压，中国有色矿业则受美国或对精炼铜加税预期压制，反映贵金属与铜链景气预期同步转弱。

金属与采矿集体回调，创新实业跌8.09%，五矿资源跌6.68%，洛阳钼业跌6.38%，江西铜业股份跌6.20%，赣锋锂业跌5.98%。板块回调核心在于加息预期升温压制有色估值，叠加黄金、铜价预期转弱及美国铜关税担忧，铜金锂链条同步承压；五矿资源接连完成62.7亿港元配售及8亿美元可换股债、并推进Khoemacau扩建，反映行业仍偏资本开支驱动，但短期更受融资摊薄与商品价格下行主导。

注：消息面内容由AI解读，仅供参考，不构成投资建议或观点，亦无法保证其准确性、完整性。

个股方面

心泰医疗涨13.91%，近日，MemoSorb®封堵器完成意大利首植及俄罗斯首批植入。

九方智投控股涨12.09%；

佑驾创新涨10.91%，6月24日，佑驾创新签订500台无人物流车销售合同。

国家联合资源跌85.95%；

科济药业-B跌10.64%；

舜宇光学科技跌10.34%；

港股半日成交额top10概况

大行最新观点

中信证券：电商行业温和增长 618大促各平台表现分化

中信证券指出，5月社零总额同比下降0.6%、商品零售同比下降0.7%，在国补高基数影响下消费整体增速继续承压，但实物商品网上零售额同比增长2.6%，较商品零售增速高出3.3个百分点，显示线上消费韧性仍在。数据显示，大促前平销期全国快递包裹揽收量同比仅增0.6%，而大促全周期增速升至7.0%，反映促销带动下电商需求改善，预计6月电商增速有望较5月进一步修复。该行认为，2026年国内电商虽面临高基数压力，但整体可控，线上化率持续提升，行业进入存量挖潜、提质增效阶段；分平台看，内容电商及拼多多保持较快增长，淘天、京东增速平稳，货币化率趋于稳定，即时零售方面外卖降补趋势明确，需关注低客单价订单收缩对行业格局及头部平台前置仓推进的影响。

中信建投：多航线舱位持续紧张，全球集运运价持续走强

中信建投表示，全球集运市场景气度持续上行，美线运价在关税上调、美国新规推动提前抢运及巴拿马运河拥堵压缩运力等因素带动下继续冲高，SCFI指数已连续七周上涨，6月至7月初舱位基本售罄，其中美东航线紧张程度高于美西；拉美航线亦提前进入备货旺季，受巴西关税调整预期、港口压港及冷藏箱短缺影响，运价全面走强，南美东涨幅居前；同时亚欧、地中海及中东航线运价同步上行，红海绕行、地缘扰动及船公司跳港进一步加剧舱位偏紧，预计7月主要航线仍有涨价压力，反映航运板块景气维持高位，但需关注班轮联盟监管、地缘冲突及燃油成本上升等风险。

中信建投：海外稀土紧缺导致下游减停产，国内产业链上中下游均将受益

中信建投表示，日本东曹暂停供应氧化锆粉体，意味着海外稀土供给受限背景下的原料短缺已由预期转为现实，带动稀土相关高端材料关注度上升。研报指出，氧化钇稳定纳米氧化锆等材料受益于海外供给收紧，当前多种稀土品种内外价差显著扩大，其中氧化钇价差最高达上百倍，氧化镝、氧化铽、氧化钆、氧化钪等亦存在数倍至数十倍价差。在此背景下，港股及整体市场可关注稀土产业链及高端材料板块机会，国内添加稀土的高端材料企业全球份额有望提升，上中下游产业链或同步受益；但仍需留意全球经济放缓、美联储超预期收紧及国内新能源、地产需求偏弱等风险因素。

中金公司：高功率算力芯片打开金刚石长期增量空间

中金公司表示，随着高功率AI算力芯片功耗持续提升及3D封装推高局部热流，金刚石散热材料有望打开长期增量空间，并与液冷形成互补，未来高端AI服务器或采用“金刚石热沉+全液冷”复合散热方案。该机构指出，MPCVD制备设备自研及后道精密加工是产业链核心壁垒，高端芯片级金刚石散热片正加速向MPCVD路线集中，微波源、高真空腔体及高端抛光设备等环节技术门槛较高。行业层面，具备设备自研、大尺寸量产及完整加工能力的企业更具竞争优势，相关布局企业包括国机精工、四方达等。

国泰海通：美妆行业618大盘稳健 外资高端强劲 国货龙头改善

国泰海通研报称，618期间电商大盘整体平稳，即时零售实现翻倍高增，其中美妆板块成交额同比增长11.4%，表现优于大盘，综合电商平台同比增9.8%，抖音等内容电商约增14%。品牌格局方面，天猫和抖音美妆榜单中外资高端品牌排名普遍提升，显示大促资源倾斜及营销带动效果明显，国货头部品牌则整体表现稳健，珀莱雅在多平台保持靠前，韩束、可复美、薇诺娜、毛戈平等亦维持增长。个股及行业层面，巨子生物旗下可复美、可丽金618线上全渠道均恢复双位数增长，若羽臣旗下绽家、斐萃GMV亦录得较快增长，反映港股美妆及品牌电商相关板块在大促期间延续较强韧性。

此内容由AI大模型工具“华盛天玑”生成，并由华盛内容团队编辑审核。

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