格拉德斯通商业优先股估值失误

格拉德斯通商业公司（纳斯达克代码：GOOD）为聚焦美国市场的净租赁类房地产投资信托（REIT），核心业务是收购、持有并运营工业及办公物业，尽管自身运营基本面具备支撑，但当前其发行的优先股投资吸引力不足。

核心运营相关数据如下：

• 截至2026年3月31日，资产组合覆盖美国27个州的151处物业，服务109家租户，整体出租率98.7%
• 2003年IPO以来资产组合规模年均扩张18%，2011年1月至今总资产已翻倍，增长态势稳定
• 2025年工业物业占年化直线租金比例从2024年的63%提升至69%，全年完成10处工业物业收购，总对价超2.06亿美元，对应加权平均资本化率8.88%，平均租赁期限15.9年
• 信贷额度完成扩容延期，当前规模达6亿美元，附带可扩容至8.5亿美元的选择权

该公司现有多系列优先股：股息率6.625%的E系列（交易代码GOODN）、股息率6.00%的非上市F系列、股息率6.00%的G系列（交易代码GOODO），当前这些优先股的估值未充分体现公司综合财务实力，也未反映其不动产资产组合的稳定属性。

该公司采用的净租赁模式由租户自行承担运营开支、税费及物业维护成本，几乎无需日常运维，搭配严格项目审批流程、长期高出租率及稳定分红记录，自身REIT投资价值具备支撑，拟布局其优先股的投资者需在决策前审慎评估当前市场环境与标的定价水平。

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责任编辑：小浪快报