【热点追踪】地缘风险降温叠加加息预期升温 国际油价金价同步走弱

金吾财讯 | 随着美伊地缘冲突降温、关键海运通道运输秩序恢复，原油市场地缘风险溢价快速消退，油价持续走低；与此同时，美国经济通胀数据韧性凸显，市场对美联储年内加息预期大幅升温，推升美元及美债收益率，强力施压贵金属价格。多重宏观变量相互交织，重塑了短期国际大宗商品市场整体格局。

美伊局势降温修复原油供给 国际油价大幅回落

美伊地缘局势持续缓和，成为本轮国际油价大幅走弱的核心驱动力。据新华社报道，美国国务卿鲁比奥24日在科威特城表示，美国和伊朗之间的技术性谈判将于本月底恢复，谈判很可能在瑞士举行。当天早些时候，巴基斯坦外交部发言人塔希尔·安德拉比说，美国和伊朗的技术性谈判将于本月30日继续。巴基斯坦和卡塔尔的技术团队将在未来几周继续与美伊技术团队保持密切接触，确保有效落实此前美伊签署的谅解备忘录。

地缘风险消退叠加供给恢复，国际原油市场迎来大幅回调，两大核心期货品种悉数大跌，抹去中东战事爆发以来的多数涨幅，市场原油供给焦虑情绪大幅降温。隔夜盘面中，伦敦布兰特期油收报73.74美元/桶，单日大跌3.34美元，跌幅达4.3%；纽约WTI期油收报70.34美元/桶，下跌2.87美元，跌幅3.9%。进入6月25日亚市交易时段，油价跌势延续，布伦特原油期货进一步跌破73美元关口，最新报价72.31美元/桶，日内跌幅1.12%；纽约期油失守70美元重要心理关口，报69.1美元/桶，日内跌幅1.76%，持续刷新中东战事以来低位。

供给端的全面修复是油价持续下行的关键支撑。美国能源部长赖特表示，目前霍尔木兹海峡的原油运输量，已恢复至接近伊朗战争爆发前水平，过去24小时内约有2000万桶原油从该海峡运走。随着大量此前滞留的油轮陆续驶离海峡区域，原油供应链的稳定性大幅提升，地缘风险溢价快速消退，推动油价持续回落至战事前期低位区间。

有趣的是，美国国内民调数据一定程度上印证了美伊冲突降温的长期趋势。据路透与益普索(Ipsos)的最新民意调查显示，美国总统特朗普的支持率降至34%，是其第二任期以来最低。民调显示，只有24%的美国人认为，与伊朗开战的代价是值得，但有半数受访者认为是得不偿失；只有23%的美国人认为，与战争前相比，美国目前对伊朗处于更有利的地位，约35%的受访者认为美国处境更弱；63%的美国人认为美伊签订的谅解备忘录，不太可能为两国带来持久和平。

除此之外，特朗普的国内治理政策认可度同样低迷，仅22%民众认可其解决生活成本问题的相关措施，支持率接近任内最低；其移民政策认可度也仅37%，创下任期新低。

美联储加息预期大幅升温 黄金价格深度下挫

与油价同步走弱的还有国际黄金市场，受美元走强、美联储加息预期急剧升温的双重压制，现货黄金与期金价格双双大幅跳水。隔晚，纽约8月份期金每盎司收报4008.8美元，下跌3.4%。于6月25日亚市交易时段，现货黄金失守4000美元心理关口，最新报3980.12美元，日内跌幅0.53%。

作为无息避险资产，黄金价格高度绑定全球货币政策与美元强弱，美联储加息预期升温直接推升美元指数与美债收益率，大幅削弱黄金的无利息配置吸引力，成为本轮金价持续承压的核心金融逻辑。

当前市场对美联储货币政策的预期已发生根本性反转，年内降息预期彻底清零，加息概率持续走高。据芝商所美联储观察工具数据显示，市场押注美联储9月加息的概率升至64.5%，12月加息概率更是攀升至82%，紧缩预期全面主导市场情绪。

机构层面也同步修正利率预判，美银经济师Aditya Bhave发布最新报告修订美国利率今年走势，由原先维持按兵不动，大逆转改为今年加息3次，每次0.25厘，合共0.75厘。调整后美国联邦基金利率将从当前3.5%-3.75%区间，上调至4.25%-4.5%区间，加息节点集中在9月、10月、12月，且预计本轮加息落地后，2027年美联储将维持利率高位不变。不过，美银指当非农业就业人数大幅放缓、核心PCE数据疲软、股市显着下滑等，将可能搁置加息计划。

持续升温的加息预期，也让主流机构纷纷下调金价预期，高盛上周大幅下调年末黄金价格预测至4900美元，核心逻辑便是市场已不再预期美联储2026年启动降息周期。德银对金价的预期更为悲观，明确指出若美联储年内落地三至四次加息，年末金价可能会跌至每盎司3800美元。