道琼斯指数应该选择一条车道吗？

添加Alphabet暴露了一个有130年历史的指数夹在历史和野心之间。

周二，标准普尔道琼斯指数宣布Alphabet的A类股票（GOOGL）将取代Verizon（VZ）成为道琼斯工业平均指数（DJI）（DIA），理由是需要将该指数暴露于“美国经济的动态领域”，例如人工智能、广告和云基础设施。

道琼斯指数正在试图实现其名册现代化，同时保留19世纪的加权机制，该机制积极破坏了委员会试图传达的信息。结果是一个夹在两个可防御的任务之间的指数，但致力于两个可防御的任务。

道指是以价格加权的，这意味着股票的名义股价（而不是公司的规模）决定其对指数的影响。GOOGL的交易价格约为347美元。高盛（Goldman Sachs）股价接近850美元，约占道指总权重的13%。卡特彼勒（CAT）占近12%。

UnitedHealth（UNH）、高盛和卡特彼勒加起来约占整个指数的30%。Alphabet尽管拥有人工智能资质，但作为结构性事后考虑进入道琼斯指数，其影响力远远超过了一家保险公司、一家机械公司和一家股价恰好更高的投资银行。

道指30种成分股中有18种的权重已经超过全球最有价值的公司英伟达（Nvidia）。添加谷歌的母公司并不会改变这一数学原理。

这让委员会面临多年来一直拒绝做出的选择。如果道琼斯指数想要真正代表新经济--人工智能、云、半导体、数字基础设施--它需要放弃价格加权，转而采用市值加权，或其某种修改版本。

这是一次结构性改革，将立即暴露当前权重中的扭曲，并迫使人们对该指数实际衡量的内容进行清算。

相反，如果道琼斯指数想要履行其最初的使命--美国整体经济的晴雨表，而不是科技增长代理--它应该停止招募人工智能名称，并转向价格加权意外发挥作用的方法：使指数免受狭隘行业抛售的影响。

周二的交易中，IBM（IBM）上涨近5%，默克（MRK）上涨3.5%，强生（强生）上涨3.4%，而芯片综合体暴跌，这是该版本道琼斯指数的合理广告。该指数下跌不到0.1%，纳斯达克100指数（NDX）（QQQ）下跌3.3%。

两条车道都可以防御。

标准普尔道琼斯指数表示，Alphabet“更大的市值和股价”使其成为更具代表性的通信服务成分股。但他们也指出，由于股价较低，Verizon仅占该指数的半个百分点--这一承认，价格加权已经使美国最大的电信公司之一实际上变得隐形，这一点隐藏在变革的理由中。