【券商聚焦】招商证券：26年为集运供给交付小年 抢运需求集中爆发或阶段性推高运价

金吾财讯 | 招商证券研究指出，集运板块方面，26年需关注关税政策变化与地区冲突影响。26年上半年欧美主干航线吨海里运输需求因抢运出现修复，新兴市场集运需求增速仍然较好。26-27年集运运量需求预计为2.3%/3.0%；红海绕行持续叠加中东航道受阻，26年平均航距增加；假设27年年中红海复航，预计26-27年吨海里增速为3.4%/-1.2%。供给方面，26-27年运力增速分别为3.9%/7.5%。运价展望，26年为供给交付小年，抢运需求集中爆发或阶段性推高运价；27年供给相对充裕，运价或呈阶梯式回落。