联邦快递业绩指引不及预期 更似分拆测算逻辑而非基本面逻辑崩塌

联邦快递周二盘后公布第四财季业绩，经调整后每股收益6.31美元，超出分析师预期的5.90-5.95美元区间；营收250亿美元，高于市场普遍预期的240亿美元。但该股盘后下跌约6%，周三早盘延续跌势，五天累计跌幅约6.4%。

下跌导火索为2027财年业绩指引：联邦快递预计全年每股收益16.90至18.10美元，远低于华尔街普遍预测的19.86美元，区间中值较市场预期低约12%-15%。该缺口部分源于6月1日完成的零担货运业务分拆，旧预期基于含货运业务的主体，新指引仅对应分拆后剩余业务的收益水平，部分分析师未完成收益基准重置。

关键对标数据如下：

• 估值端：联邦快递滚动市盈率16.9倍，联合包裹为17.1倍；联邦快递PEG为0.97，低于1.0的合理阈值
• 经营端：联邦快递营收同比增7.7%、自由现金流同比增71.6%，联合包裹营收同比降2.9%、自由现金流同比降16%
• 盈利端：联邦快递营业利润率5.77%、投入资本回报率7.74%，联合包裹对应指标为8.46%、15.4%

联邦快递当前RSI回落至45，股价在316美元的50日均线附近震荡，仍远高于259美元的200日均线，120日回报率34.5%，滚动12个月回报率72%，长期上行趋势未破位。综合评级为买入，基本面评分9.81、流动性评分7.77，资产负债率81%，流动比率148%，自由现金流可完全覆盖季度股息。后续需重点关注2027财年前两季度营业利润率，若持续低于6%，评级将下调至持有。

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责任编辑：小浪快报