埃克森美孚估值仍显著偏低 华尔街始终忽略的现金流逻辑

分析师对埃克森美孚给予“强力买入”评级，认为其是能源板块乃至标普500成分股中估值现金流比极具吸引力的标的，当前市场情绪化抛售创造了优质入场时机。

核心关键数据：

• 过往12个月埃克森美孚经营性现金流477.2亿美元，自由现金流187.9亿美元；2025年自由现金流236亿美元，利润率7.1%，当前企业价值6200亿美元，EV/EBITDA为10.45倍，市盈率22.9倍，股息率约2.95%，派息率67.6%，已连续23年提升股息。
• 同行雪佛龙EV/EBITDA为19.73倍，市盈率31.9倍，2025年净利润下滑30.4%，派息率117.5%，2026年第一季度自由现金流为-15.5亿美元。
• 埃克森美孚当前资产负债率18.3%，流动比率103.6%，现金及等价物84亿美元。

核心增长逻辑：圭亚那区块产能已破每日90万桶，新海上开发项目推进审批，黄金通道LNG项目产能爬坡，预计后续自由现金流将提升至约430亿美元；在油价65美元/桶的基准假设下，2030年累计自由现金流可达1.45万亿美元，对应年均约290亿美元，油价回落至60美元/桶该指引仍成立。若将其估值拉平至雪佛龙当前水平，隐含企业价值较当前高出近90%。

后续需持续跟踪圭亚那新海上项目审批进度、黄金通道LNG产能爬坡情况，以及油价波动对公司现金流指引的影响。

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责任编辑：小浪快报