康宁强劲营业利润率增长态势能否持续

康宁（GLW）公布2026年第一季度核心营业利润率20.2%，同比提升220个基点；核心毛利率39.1%，同比上升120个基点；核心每股收益同比增长30%，表现超出18%的同比营收增幅，经营杠杆效应强劲。自2023年第四季度推出“跳板计划”以来，其核心营业利润率累计提升390个基点。

盈利增长核心驱动来自两大板块：

• 光通信为最大增长引擎，受益于超大规模数据中心与生成式AI网络基建需求，板块营收同比增36%，叠加全业务线生产率提升，净利润同比增93%
• 太阳能业务处于扩张期，受晶圆量产爬坡效率不足及项目启动成本影响近期净利润下滑，后续盈利能力有望逐步改善。公司正优化业务组合，向高附加值、高增长产品倾斜。

其两大同期可比竞品盈利表现如下：

• 安费诺（APH）2026年第一季度调整后营业利润率27.3%，同比提升380个基点，通信解决方案板块净销售额45.3亿美元，营业利润率30.6%，为核心利润来源
• 西恩娜（CIEN）2026年第一季度调整后毛利率44.9%，同比上升390个基点；调整后营业利润率从上年同期8.2%升至19.5%；调整后运营支出3.978亿美元，同比增7.7%，营收增幅远超支出增幅，经营杠杆效应显著。

康宁当前市场相关指标：

• 截至当前GLW股价累计涨幅305.1%，低于通信零部件行业325.6%的同期涨幅
• 当前股价对应12个月远期市盈率57.3倍，高于行业平均水平
• 过去60天市场对其2026年、2027年盈利预测均上调，当前扎克斯评级为3级（持有）

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责任编辑：小浪快报