博通触发抛售 市值蒸发1.3万亿美元 华尔街无视远期测算风险

核心事件：博通披露创纪录的222亿美元总营收，其中AI芯片销量同比增长143%，但半导体板块同步出现大幅下跌，市场将其VMware软件业务的不及预期误判为全行业AI基础设施周期放缓的信号。

关键数据：

• 过去三周半导体板块市值累计蒸发约1.3万亿美元，AMD单日跌幅超10%，英特尔跌逾11%，年内累涨286%的美光科技单日下跌8.6%
• 博通调整后每股收益2.44美元，高于市场预期的2.40美元，AI半导体业务营收108亿美元
• 头部超大规模云服务商2026年合计7000亿美元资本支出为已签约落地的预算安排
• 多家头部半导体企业核心经营数据：美光2026财年Q1营收136亿美元（近2年几乎翻倍），过去12个月自由现金流103亿美元，资产负债率14%，当前滚动市盈率52倍；AMD 2026财年Q1营收103亿美元（环比持平），当前滚动市盈率171倍、预期市盈率271倍，过去12个月自由现金流86亿美元；英特尔年内累涨273%，当前未实现持续盈利，过去12个月自由现金流为-31亿美元，总负债803亿美元，市值6920亿美元；英伟达市值4.9万亿美元，滚动市盈率31倍

市场影响与逻辑：当前半导体板块整体股价与实际盈利错配严重，估值泡沫未被本轮抛售充分压缩，多数标的当前价位不具备抄底吸引力；不同标的基本面分化明显：美光盈利轨迹最稳健，AMD高估值未被近期业绩支撑，英特尔此前上涨完全透支未兑现的盈利，依赖叙事驱动。

后续关注点：需跟踪超大规模云服务商的资本支出指引变动，以及头部企业AI硬件业务的实际交付表现，判断当前回调是市场误判引发的过度下跌，还是行业需求真的进入下行周期。

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责任编辑：小浪快报