AI泡沫隐忧诱发板块巨震 费城半导体指数盘初大跌7.20% 美光科技(MU)挫逾12%

金吾财讯 | 市场AI泡沫担忧诱发美股半导体板块巨震，费城半导体指数盘初持续下探，截至发稿，跌幅达7.20%。成分股中，美光科技 (MU) 跌 12.10%，泰瑞达 (TER) 跌 10.16%，泛林集团 (LRCX) 跌 10.15%，Credo Technology (CRDO) 跌 9.60%，Coherent (COHR) 跌 9.82%，应用材料 (AMAT) 跌 9.59%，英特格 (ENTG) 跌 8.99%，迈威尔科技 (MRVL) 跌 8.60%，科磊 (KLAC) 跌 8.55%，安森美半导体 (ON) 跌 8.52%，高通 (QCOM) 跌 8.03%，Nova (NVMI) 跌 7.66%，Rambus (RMBS) 跌 7.62%。

消息面上，资产管理巨头阿波罗全球管理公司(Apollo)首席经济学家托斯滕·斯洛克周二发布报告警告称，期权市场对科技股特别是人工智能(AI)相关板块的稳定性担忧正在急剧升温。数据显示，纳斯达克综合指数相对于标普500指数的关键波动率指标已攀升至多年来的最高水平。尽管目前美股大盘整体的波动性仍然相对温和，但交易员们正在加速寻求纳斯达克指数的下行保护。这反映出市场对于高估值、仓位拥挤的成长型及AI股票的脆弱性感到担忧，这类板块或将面临一段更加剧烈的震荡期。与此同时，标普500指数波动率的相对平静表明，市场参与者并未预期会出现全面性的恐慌抛售。当前的期权定价更多地体现出，市场正处于一场以高增长科技股为中心的“定向洗牌”前夜。这种趋势进一步印证了当前市场广度的不足。投资者情绪已极度依赖少数几家推动近期大盘上涨的AI核心巨头。且相关市场数据显示，在2026年的美股表现中，如果剔除人工智能和能源板块的拉动，标普500指数实际上已经陷入下跌区间。

奈尔斯投资管理公司创始人丹·奈尔斯也指出，当前火爆的人工智能交易即将迎来“减速带”。他警告称，企业在AI战略上正在发生重大转变，传统的“粗放型”疯狂投入难以为继，投资者需要对相关标的展现出更高的辨别力。几个月前各家企业的核心KPI还是“代币最大化”(Token Maximization)，即鼓励员工尽可能多地生成和使用AI数据。然而，残酷的现实是企业很快发现，他们根本无法在短短几个月内烧光所有AI预算，同时又不会对财报的利润率和业绩指引造成灾难性打击。目前，企业讨论的焦点已迅速转向“代币最小化”(Token Minimization)。这意味着各大企业正在 ruthlessly(无情地)修剪其运营成本，寻找最安全、固定成本最低的方式来完成业务目标。在投资组合策略上，奈尔斯表示，尽管半导体行业此前表现极其强劲，但他目前正在逐步退出超大规模数据中心公司，并开始减少在半导体板块的整体仓位。他强调，“宁买供应商，不买消费者”的套利阶段已经进入深水区，市场很快将迎来估值修正的阵痛。

不过，市场也有依旧看好者。 美国银行最新研究报告，大幅上调了包括英特尔 (INTC)、Arm Holdings(ARM)以及美光科技 (MU)在内的多家全球半导体巨头的目标股价。美银指出，随着人工智能(AI)相关支出的可见度已清晰延伸至2028年，整个芯片行业的潜在市场规模(TAM)将迎来超预期扩张。具体而言，以维韦克·阿里亚为首的美银分析师团队在报告中，将半导体市场的总潜在规模预期从此前的2.3万亿美元强势上调至2.7万亿美元，这意味着在2025年至2030年期间，该行业的复合年增长率(CAGR)将高达28%。美银认为，这一波增长红利将主要由存储器、数据中心需求升级以及汽车和工业领域的全面复苏所驱动。基于对行业景气度的乐观判断，美银显著上调了晶圆制造设备的支出预测。报告将2027年全球WFE预期上调4%至1900亿美元(同比增长31%)，同时将2028年的WFE预期大幅上调23%至2500亿美元(同比增长32%)。分析师解释称，洁净室可用性的提高、存储器长期协议(LTA)带来的高能见度，以及周期性升级中每片晶圆资本开支的提升，都是推高WFE的关键技术转折点。