随着石油、金属回落，Pantheon Macro下调第四季度通胀预期

Pantheon Macroeconomics周二将下半年通胀预测下调了半个百分点，因为大宗商品价格在美国经济复苏后趋于缓和伊朗和平协议，经济学家目前预计第四季度总体消费者价格指数平均为3.1%，低于之前估计的3.7%。

这一改善主要源于能源市场，WTI原油（USO）已从两周前的每桶91美元跌至75美元。和平协议签署后，产量下降，该协议应允许石油和其他商品恢复通过霍尔木兹海峡。预计全国平均汽油（UNG）价格将在几天内降至约3.80美元，低于一个月前4.50美元的峰值，如果成品油市场放松且WTI追踪期货暗示水平，到年底将进一步降至3.20美元。

宽松压力不仅限于原油。过去一个月，现货航空燃油价格暴跌了四分之一，目前仅比冲突前水平高出25%。由于燃油成本约占最终航空公司票价的15%，因此在CPI航空公司票价截至5月份上涨8.4%后，这一下降表明机票通胀持续回落。

与此同时，贵金属大幅回落--过去一个月白银（SLV）下跌13%，黄金（GPT）下跌7%--目前两者的价格约为1月底峰值的一半。这应该有助于冷却珠宝价格，5月份珠宝价格达到21.4%。

Pantheon指出，全球粮食价格也有所下降，随着粮食和油籽供应前景改善，GSCI农业指数下降了8%。当前的批发水平与CPI家庭食品通胀率一致，到明年春天将从5月份的2.7%逐渐下降至2%。

对于美联储来说，通胀轨迹的改善降低了预期失控的风险，并减轻了沃什领导的联邦公开市场委员会收紧政策的压力。Pantheon预计，委员会今年将不会上调基金利率，明年春天可能会重新放松政策，届时基数效应加速通胀降温，劳动力市场可能需要新的支持。

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