UiPath：抛盘行为超出减速预期 该股为首个实现GAAP盈利的软件股票 以16倍市盈率买入

优维智行（UiPath）过去四个月股价累计腰斩，近120天下跌约40%，年初至今跌幅38%，当前交易价10.16美元，逼近52周低点9.20美元。市场抛售的直接触发因素为2027财年第一季度披露的12%年度经常性收入（ARR）同比增速，该增速远低于公司此前行业爆发期的增长水平。

核心经营数据显示：2027财年一季度公司营收4.18亿美元，同比增长17%，首次实现GAAP营业利润2800万美元；ARR达19.01亿美元，有机ARR同比增长11%，净新增ARR4900万美元，另有900万美元汇率正向贡献。公司整体毛利率83%，纯软件业务毛利率90%；过去12个月自由现金流3.75亿美元，自由现金流利润率22.4%；持有6.32亿美元现金及现金等价物，总债务10亿美元，流动比率231%。公司给出2027财年全年营收指引17.76亿至17.81亿美元，第二季度营收指引3.95亿至4.00亿美元。

当前公司市值52.6亿美元，企业价值39.6亿美元，核心估值指标：滚动市盈率16.1倍，EV/sales2.37倍，EV/EBITDA16.9倍，PEG约0.03，自由现金流收益率约9.5%。当前估值大幅低于同赛道其他软件企业，与公司实际经营基本面表现明显背离。

• 公司当前正布局AI驱动的智能体自动化赛道，相关业务成效暂未得到收入数据验证，市场存在对ARR增速持续下滑的担忧，叠加整体企业软件支出周期低迷，构成主要风险点。
• 当前给出买入评级，后续核心观察窗口为今年8月发布的二季度财报，若其二季度ARR增速维持10%以上、自由现金流利润率保持20%以上，则维持投资逻辑，若ARR增速连续两个季度下滑将重新评估投资可行性。

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责任编辑：小浪快报