家得宝连续第157次派发股息未改变局面 利润率承压才是关键

家得宝宣布连续第157个季度派发现金股息，将季度派息额从2.30美元上调至2.33美元，年度派息年化率从9.20美元提升至9.32美元，此举印证管理层对现金流创造能力的信心，但市场围绕该股的核心争论已从股息可持续性转向需求趋弱背景下的利润留存能力。

相关核心数据如下：

• 第四季度销售额同比下滑3.8%，美国市场同店销售额同比增长0.3%
• 2025财年总营收1647亿美元，高于上一财年的1595亿美元
• 2025财年调整后营业利润率从上年的13.8%下滑至13.1%
• 第四季度调整后每股收益2.72美元，上年同期为3.13美元；披露口径每股收益从上年的3.02美元跌至2.58美元

市场分歧源于第四季度财报受日历周期干扰：上年同期第四季度多出1周，额外贡献约25亿美元营收，对应调整后摊薄每股收益增加约0.30美元，剔除该影响后，企业未出现结构性经营损伤，仅属于可控范围内的利润率压力。家得宝当前运营2361家零售门店，配套超1280个SRS点位，雇员超47万人，规模效应支撑其市场竞争优势，但仅靠规模已不足以支撑其投资逻辑。

后续市场核心关注点为家得宝的盈利改善相关信号，观察窗口为即将发布的2026财年第一季度财报及同步更新的2026财年指引：

• 向好信号：管理层守住2026财年指引、13.1%的调整后营业利润率止跌企稳、需求平稳+开支管控得当+客流稳定
• 走弱信号：单季度利润降幅超过营收降幅、管理层下修业绩指引、高派息与经营前景模糊并存

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责任编辑：小浪快报