家得宝能否凭借利润率韧性抵消需求端挑战

家装行业需求整体低迷，头部企业的利润率维稳能力成为核心市场焦点，本次公开三家美股家装核心企业2026财年第一季度经营相关数据及估值表现。

• 家得宝（HD）：2026财年Q1销售额418亿美元，同比增长4.8%，同店销售额微增0.6%；当期毛利率33%，同比下滑75个基点，核心业务利润率保持稳定，维持全年毛利率33.1%、调整后营业利润率12.8%-13%的指引不变。过去6个月股价累计下跌3.1%，同期行业整体跌幅4.9%；远期市盈率21.6倍，高于行业平均19.95倍；市场预期其2026、2027财年每股收益同比增速分别为4.2%、2.2%，过去60天两项预期分别下调0.3%、0.9%，当前扎克斯评级为3级（持有）。公司通过发力专业客户群体、拓展数字化销售及收购相关企业提升市场份额，依靠运营韧性抵御需求下行压力。
• 劳氏（LOW）：2026财年Q1同店销售额增长0.6%，毛利率32.7%，同比下滑70个基点，销售及管理费用率优化17个基点，维持全年调整后营业利润率11.6%-11.8%的指引不变，通过精细化管控抵消需求及利率层面的经营压力。
• 威廉姆斯-索诺玛（WSM）：2026财年Q1同店销售额同比增长4.8%，营业利润率达16.2%，在承担更高关税与燃油成本的情况下业绩超出市场预期，依托高利润率、供应链优化等举措对冲需求波动影响。

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责任编辑：小浪快报