DHT Holdings一季度业绩超预期 股息下调 维持持有评级

DHT年初至今股价累计飙升55%，从52周低点10.61美元涨至18.89美元，2026年一季度每股收益1.02美元，大幅超出市场预期的0.56美元，对应季度营收1.572亿美元。该股过去六个月累计涨幅约56%，分析将其投资评级从“买入”下调至“持有”。

核心关键数据如下：

• 财务层面：总债务5.523亿美元，总权益12.33亿美元，资产负债率41%，显著低于行业普遍约80%的水平；净债务3.791亿美元，流动比率183%，速动比率162%，无存续风险
• 经营层面：过去12个月资本支出4.471亿美元，自由现金流-1.309亿美元，同比增速-177.5%；过去12个月股息率7.78%，远期股息率5.1%，派息从过去12个月每股1.47美元下调至预期全年0.96美元
• 估值层面：当前往绩市盈率9.2倍，EV/EBITDA8.1倍，与行业龙头Frontline估值基本持平，DHT市值30亿美元，显著低于Frontline的91亿美元

公司当前主动推进船队扩张战略，牺牲短期自由现金流与股息，押注未来数年油轮运费率维持高位。当前该股前期支撑高性价比的估值折价已完全消失，估值进一步抬升空间有限，后续上行完全依赖油轮周期超预期的盈利增长，风险回报比已发生实质变化。

后续关注点：油轮行业运费率走势、DHT新船交付进度、行业周期变化。现有低位持仓者可继续持有，当前价位并不适合新入场资金。

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责任编辑：小浪快报