旅行者集团9倍市盈率或得以维持 巴克莱下调评级表明保险行业轻松盈利时代或将结束

巴克莱下调对旅行者集团的评级，将其从稳健复利标的调入观察名单，给出“低配”评级，当前该股股价已高于巴克莱设定的295美元最新目标价。

巴克莱本次调整的核心逻辑并非企业运营崩塌，而是担忧其盈利放缓：受保费增速放缓、商险业务利润率下滑影响，预计旅行者集团2028年之前每股收益基本处于停滞状态，且股票回购、往年保单遗留正向收益无法完全抵消相关逆风，其回购操作的资本灵活性弱于美国国际集团（AIG）、安达保险（Chubb）和Arch Capital，其中短期投资逻辑持续承压。当前财产与意外伤害保险市场已面临定价走弱、增速放缓的压力，行业后续环境将更趋谨慎。

该股仍存多方支撑逻辑：旅行者集团始终严守承保与资本纪律，过去一年股东总回报率达17.38%，当前股价接近市场普遍认可的310美元上方公允价值区间；公司已推出相关对冲举措，在eCARMA平台落地AI风控工具，同时逐步扩大加州地区的房主保险覆盖范围，部分市场观点认为巴克莱对其短期压力的判断偏过度悲观。

当前市场核心讨论焦点为：约9倍的市盈率估值是否足以覆盖盈利放缓风险。巴克莱认为该估值无法提供足够安全边际，但其余多数估值研究指向其公允价值区间为314至316美元，后续投资者需自行判断市场可消化的盈利放缓幅度。

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责任编辑：小浪快报