三只估值偏低且资产负债表具备优势的巴西股票

2025年新兴市场股票全年上涨34%，创多年最佳年度回报率，涨幅由16%的每股企业盈利增速驱动，全年表现较发达市场股票高出11个百分点，本轮行情核心标的为巴西国家石油公司（PBR）、淡水河谷（VALE）、伊塔乌联合银行（ITUB）三家巴西企业。

三家企业核心标的相关关键数据与评级如下：

• 巴西国家石油公司（PBR）：市盈率3.1倍、市净率0.73倍、预期市盈率2.9倍，股本回报率25.8%，总债务1532亿美元、净债务184亿美元，自由现金流同比下滑25.6%，过往股息率5.8%、预期股息率1.8%，因估值偏低但存在政府干预风险，获持有评级，仅适合小仓位配置
• 淡水河谷（VALE）：预期市盈率9.4倍、市净率1.75倍，自由现金流同比增长166.9%至31亿美元，总债务500亿美元、净债务129亿美元，过往12个月派息率134.4%，过往股息率5.8%、预期股息率1.9%，获持有评级，仅可作为分散配置标的，不适合作核心持仓
• 伊塔乌联合银行（ITUB）：市盈率5.1倍、市净率1.07倍、PEG0.22倍，股本回报率22.9%，自由现金流同比激增超5500%至50亿美元，总债务5206亿美元、净债务1026亿美元，过往股息率6.4%、派息率32.7%，预期股息率0.16%为非经常性异动导致，是三家企业中唯一符合退休投资组合买入标准的标的

共同风险层面，2027年新兴市场将迎来7100亿美元的债务到期高峰，需警惕美元流动性收紧下的企业债务展期风险。三家企业均属于单一巴西市场标的，仅适合作为小型配置资产，在退休投资组合权益类资产中的占比各自不得超过3%，后续需重点监测汇率波动、大宗商品周期及整体新兴市场融资环境变化。

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责任编辑：小浪快报