心血管代谢CRO龙头「鼎泰药物」递表港交所，2025年成功扭亏

2026年6月15日，鼎泰药物第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为花旗、海通国际。公司曾于2025年10月31日向港交所递交招股书。

公司2016年1月在新三板挂牌，代码835412，2021年3月摘牌，2023年3月初步计划A股上市但现已暂停。

公司是中国心血管代谢疾病非临床研究领域的第一大CRO公司，2024年收入约为人民币7.13亿元，净亏损2.52亿元，毛利率30.00%；2025年收入约为人民币7.50亿元，净利润0.80亿元，毛利率34.54%。

LiveReport获悉，江苏鼎泰药物研究（集团）股份有限公司TRIAPEX LABORATORIES CO., LTD.（简称“鼎泰药物”）于2026年6月15日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是一家致力于为全球制药公司及科研机构提供以疾病生物学为基础的一体化解决方案的新型合同研究组织（「CRO」）公司。

公司提供全方位的非临床安全性、有效性以及药物代谢及药代动力学（DMPK）研究，以及涵盖从概念验证到关键试验的一体化临床试验服务，从而为客户提供全生命周期的研发支持。

根据弗若斯特沙利文报告，按2025年相关收入计，公司是中国心血管代谢疾病非临床研究领域的第一大CRO；按NHP存栏计，在中国CRO中排名第三（≥20,000只）；在有效性研究领域排名第三。

产品/服务体系

•非临床研究服务：包括毒理学研究（安全性评价）、DMPK研究及有效性研究，支持PCC提名、IND及NDA/BLA申报。

•临床试验服务：涵盖I至III期临床试验、临床开发策略、医学监察及注册申报支持。

•研究模型：构建中国最全面的NHP疾病模型组合之一，支持心血管代谢、CNS等疾病领域研究。

客户包括全球商业化阶段制药公司、早期生物技术公司及知名科研机构。截至2025年底，已服务超过750名非临床客户及130名临床客户

公司的收入来源主要包括(i)非临床研究服务、(ii)临床试验服务及(iii)销售研究动物。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币7.67亿、7.13亿、7.50亿，2025年同比+5.25%；

毛利分别约为人民币3.60亿、2.14亿、2.59亿，2025年同比+21.15%；

净利分别约为人民币-0.52亿、-2.52亿、0.80亿，2025年同比-131.73%；

毛利率分别约为46.90%、30.00%、34.54%；

净利率分别约为-6.77%、-35.36%、10.66%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国非临床CRO服务市场由2021年的27亿美元增长至2025年的36亿美元，复合年增长率为7.1%。预计到2030年将达到47亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为5.8%，

在中国CRO行业，NHP资源竞争高度集中，少数公司主导市场。公司在按NHP种群计的中国CRO公司中排名第三。

可比公司

同行业IPO可比公司：昭衍新药(6127.HK)、泰德医药(3880.HK)。

董事高管

公司董事会将由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

一致行动人（张先生、南京盈泰瑞、南京科泰、呈康源、呈星源、程远国先生、马鞍山嘉沃及其他两名截至最后实际可行日期已不再为股东的当时股东）以及南京瑞樟、叁角峰、上海岳霄、舟山鼎泰晟等合计持股约28.17%；

其他上市前投资者合计持股57.44%，其中包括晨山投资、泰明投资、淄博乐鑫、君联资本、高瓴天成、泰格医药(3347.HK)、瑞华投资、雅亿创投、太保基金管理、合弘景晖等；

其他持股少于1%的现有股东合计持股14.39%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，在2023年4月的最新融资中，公司的投后估值约为70.26亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，鼎泰药物中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现普通；公司律师共计2家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现缺乏亮点。