Hoya Capital的Auerbach认为，估值被低估的REIT可能会推动下一波整合

Hoya Capital总裁大卫？奥尔巴赫（David Auerbach）表示，整个房地产投资信托行业的并购活动正在加速，中小型房地产投资信托基金越来越多地被视为收购候选者。

奥尔巴赫在Seeking Alpha的投资专家播客上表示，许多公开交易的REITs继续以其净资产价值的大幅折扣进行交易，为战略买家和私人资本创造了机会。Auerbach表示：“我的印象是，大多数（如果不是全部的话）中小型REITs都在以某种形式或方式发挥作用。”他指出，最近的大多数交易都涉及这些规模的公司。

整合趋势的到来正值房地产投资信托基金继续应对更长时间的利率环境之际。尽管利率上升对估值造成了压力，但奥尔巴赫认为，基本面仍然稳固，股息上升，经营业绩也好于市场情绪所暗示的。

因此，管理团队越来越多地寻求收购、资产出售、股票回购和合资企业，以释放股东价值。

最近最引人注目的交易之一是公寓房地产投资信托巨头AvalonBay Communities和Equity Residential之间的合并。尽管奥尔巴赫将这笔交易描述为大型房地产投资信托基金中的一次性交易，但他认为较小的公司仍然特别容易受到整合的影响。

特别是私人投资者，他们可能会被以大幅折扣收购公共房地产投资信托基金平台、同时立即获得全国多元化房地产投资组合的机会所吸引。

奥尔巴赫说：“有很多饥饿的资金袖手旁观。”“我可以以私人身份出去，以折扣价收购具有成熟平台的上市房地产投资信托基金，并拥有全国各地的房产。"

奥尔巴赫还指出，公寓行业是一个可能出现额外整合的领域。在Avalon Bay-Equity Residential合并后，他建议其他大型公寓房东可以评估收购，以扩大规模并提高运营效率。他说，规模和范围的重要性越来越多地推动着整个行业的战略决策。

奥尔巴赫表示，通过整合，房地产投资信托基金的范围已经大幅缩小，公开交易的房地产投资信托基金比几年前减少了大约55只。虽然新公司继续进入市场，但他预计随着管理团队寻求缩小估值差距的方法以及投资者在估值被低估的行业寻找机会，并购活动的步伐将继续加快。

尽管人们对利率和市场波动持续担忧，但奥尔巴赫认为该行业的基本面仍然完好无损，为进一步的交易奠定了基础。他表示：“这个行业可能会迎来更多整合和潜在的进一步增长。”

房地产ETF：（VNQ）、（XLRE）、（IYR）、（USRT）和（HOMZ）