美元树和奥利折扣店：决定购买选择的折扣零售分化现象

折扣零售行业分两种交易，美元树股价大幅下跌，估值倍数消化增长乏力预期，业务企稳速度比股价反映的快；奥利折扣店可比销售额增速放缓，估值却居高不下，股价超前于实际业绩。

美元树滚动市盈率14.6倍，低于12个月平均约20倍，估值倍数压缩21%，目前股价约104美元。2026财年第一季度财报显示，净销售额增长3.4%达108亿美元，同店销售额增长2.0%，毛利率提至31.6%，营业利润增长10.8%，摊薄后每股收益跃升12.4%，管理层上调全年每股收益指引至7.20 - 7.45美元。不过，其2026财年同店销售额指引低于华尔街预期，第一季度自由现金流利润率下降。但14.6倍市盈率和2.25%股息率为风险提供缓冲，若达盈利指引中间值且估值部分回归平均，有显著上涨空间。

奥利折扣店2026年第一季度净销售额增长14%达6.59亿美元，毛利率41.9%提高80个基点，计划2026财年开75家新店，预计全年净销售额约30亿美元，同店销售额增长约2%，毛利率40.7%。但第一季度同店销售额增长1.7%，增速放缓，二季度可能更低。该股票年初至今飙升约74%，滚动市盈率约18 - 23倍，市销率1.8倍，估值较高。2025年年度自由现金流下降17.8%，现金生成能力未形成。

决策建议：美元树值得买入，因股价抛售完成估值调整，后续业绩表现较好；奥利折扣店需观望，其股价上涨但同店销售额增速放缓、自由现金流下降，估值过高。评级上，美元树为买入，奥利折扣店为持有。若美元树出现一个季度同店销售额负增长且毛利率收缩，将下调评级；若奥利折扣店连续几个季度同店销售额中个位数增长且自由现金流加速，或股价回调至60美元出头，或有买入机会。

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责任编辑：小浪快报