瑞银将唯品会评级上调至“买入”，目标价18.50美元

瑞银将唯品会控股（VIPS）评级从中性上调至买入，目标价为18.50美元（此前为20.00美元），理由是其有吸引力的盈利质量和股东回报。

唯品会2026年第一季度每股收益3.25美元，高于去年同期的2.57美元，营收同比增长1.2%达266亿元人民币。但预计二季度总净收入245 - 258亿元人民币，同比降5% - 0%，受农历新年较晚影响。

唯品会盈利韧性得益于自营业务利润率控制和杉杉线下门店贡献，股息收益率4.16%，承诺2026年将2025年至少75%的非美国通用会计准则净利润返还股东。其市盈率6.64倍，远低于历史平均，净现金约占市值50%，股票被低估。

未来潜在催化剂包括加速股票回购、消费趋势改善和资产货币化，但存在宏观经济不确定性和消费者需求疲软风险。

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责任编辑：小浪快报