【券商聚焦】国泰海通予远东宏信(03360)“增持”评级 指其构建多元生态体系

金吾财讯 | 国泰海通证券发布研报指，远东宏信(03360)正构建覆盖金融与产业的多元生态体系，通过“三位一体”战略协同推动长期发展。公司起步于融资租赁，逐步拓展设备运营（宏信建发）和医疗健康（宏信健康）板块，并在“一带一路”沿线加快国际化。

预计2026-2028年，公司归母净利润同比分别+7.9%/+11.3%/+10.3%至42.0/46.7/51.5亿元，对应EPS0.87/0.97/1.07元，BVPS11.69/12.66/13.73元。参考可比公司，给与远东宏信2026E0.7xPB估值，1HKD=0.86CNY汇率下，对应目标价9.51港元，给与“增持”评级。

业务层面，金融服务板块围绕九大基础行业提供融资租赁产品，不良率维持在1%左右低位，拨备覆盖率236%。2025年净息差达4.83%，生息资产规模约2,720.5亿元。普惠金融业务快速发展，利息收入同比增长125.25%。产业运营方面，宏信建发海外业务提速，2025年海外收入逆势增长260.3%至14.02亿元，占比提升至15.0%，但国内租金下行及前期投入导致净利润下降83.6%。宏信健康聚焦三至五线城市医疗市场，2025年营收约35.7亿元，保持正向盈利贡献。

股东回报方面，公司维持高分红政策。2025年全年派息0.56港元/股，派息率约61.76%，股息率约6.97%，经营性现金流持续净流入为分红提供支撑。

风险提示包括宏观经济下行压力、超预期监管趋严及国际地缘政治风险。