超半数美国变压器超期服役，万亿级电网改造落地，算力与风光建设同步发力，变压器行业外销景气度持续拉高

（来源：淘金ETF）

1、国电南瑞 600406：公司主营能源互联网整体解决方案，搭建智能电网、数能融合、能源低碳、工业互联四大产业集群，电网业务是经营基本盘，海外与电网外业务作为增量板块稳步拓展。在特高压产业链中，公司聚焦二次核心设备，直流控制保护系统长期占据45%-55%市场份额，特高压换流阀中标份额超50%，深度参与国内绝大多数特高压交直流重点工程建设，多次在国网特高压集中采购中斩获大额中标份额，在手订单体量充足。依托国网嫡系平台优势，产品同时配套特高压直流输电、新能源配套并网、算力园区配套供电等多元场景，除国内电网建设外，海外电力升级项目持续落地，业务覆盖全球多个国家和地区，技术迭代与订单承接能力稳定匹配特高压持续扩容的行业需求，全系列电网自动化、继电保护设备适配不同电压等级特高压线路运行调控需求。

2、中天科技 600522：公司业务覆盖光通信、电网建设、海洋工程、新能源等多个板块，电网建设板块是稳定营收支柱，核心产品包含各类电力线缆、变配电设备、电缆附件等电力硬件产品。特高压业务板块主营特高压架空导线、OPGW光缆、高压交直流电缆及配套线路金具，是国家电网、南方电网核心线缆供应商，国网特高压导线集采份额稳定超20%，先后参与国内“十四交十六直”全部30项特高压重点工程，自研750kV交联聚乙烯绝缘电缆、高海拔特高压间隔棒等产品实现国产化落地与批量投运。除陆上特高压线路供货外，公司高压海缆产品配套海上风电基地特高压送出工程，实现海陆特高压配套线缆同步供货，产品同步供应国内新建特高压线路与欧美电网改造项目，线缆产能可持续承接海内外特高压线路建设增量订单。

3、宏盛华源 601096主营输电铁塔、钢管杆、钢结构构件制造，具备最高1000kV特高压输电铁塔完整生产资质，是国网、南网线路铁塔核心供应商。特高压线路跨度大、荷载标准严苛，对铁塔强度、抗风抗震能力要求极高，公司可定制化生产特高压交流、直流线路专用角钢塔、大跨度钢管塔，多次中标国网年度特高压铁塔集中招标，批量供应多条跨省特高压干线架设工程。海外电力基建输电钢结构订单同步落地，充分承接海内外特高压线路大规模架设带来的铁塔配套增量需求。

4、思源电气 002028：公司主营输配电全套设备及核心零部件研发制造，涵盖开关设备、变压器、电力自动化、电力电子、储能系统、EPC工程六大协同业务板块，可提供输配电工程一体化总包服务。特高压领域布局完整一次、二次设备，750kV GIS气体绝缘开关设备是国内民企唯一批量供货产品，国网市占率稳居行业第二位，全球首个工程化应用500kV机械式直流断路器，解决特高压直流电网故障开断技术难题，IGCT器件与柔直换流阀同步实现自主量产配套特高压直流工程。公司高压大容量变压器通过北美UL认证，跻身日立能源全球核心供应链，产品批量供应海外特高压配套变电项目，SVG无功补偿装置适配新能源特高压并网电能质量调节需求，海内外特高压变电设备订单持续稳步落地。

5、节能环境 300140：公司聚焦电力工业节能环保、电站系统配套、余热利用、变电站降噪及冷却系统配套业务，电力场站配套服务是核心拓展方向。特高压换流站、大容量变电站运行过程中会产生噪音、废热等问题，公司提供特高压场站降噪隔音工程、主变余热回收利用、冷却系统优化改造全套解决方案，保障特高压站点合规稳定运行。同时配套风光大基地特高压外送配套电站环保设施建设，参与多个在建特高压直流工程场站环保配套项目施工，持续依托电力环保配套能力参与特高压基建后端配套建设环节。

6、特变电工 600089：公司形成输变电高端装备、新能源、能源开发、新材料四大协同产业布局，输变电业务为核心传统主业，新能源与新材料板块形成业务互补支撑 。特高压领域实现全电压等级设备全覆盖，可独立生产±1100kV直流、1000kV交流特高压变压器、电抗器、换流阀、互感器等全套一次主设备，变压器年产量位居全球首位，具备特高压输变电成套系统集成与海外工程总包能力 。国内多条主干特高压直流、交流线路均采用公司主变设备，海外同步承接中亚、东南亚、拉美多国跨境特高压输电总包项目，外销成套变电设备交付周期优势突出，上游硅钢、线缆等配套材料自主可控，产能可持续承接海内外特高压设备增量采购订单，量价同步跟随行业景气度稳步提升。

7、上海电气 601727：公司采用能源装备、工业装备、集成服务三大业务协同发展架构，能源装备板块为核心营收支柱，覆盖火电、核电、风电、输配电全套电力装备制造业务。特高压输配电产品线完整覆盖1000kV及以下全电压等级，自主研发下线1100kV交流电抗器、1000kV百万千伏安特高压主变压器、高压GIS开关、电力二次控制设备等核心产品，可配套特高压交流变电站全套一次设备供货。公司依托老牌重工制造积淀，特高压大型变电设备具备成熟量产、整机运输、现场安装调试一体化服务能力，产品批量配套国内多条特高压交流主干线路，同步为海外老旧电网升级项目供应高压变压器、电抗器等核心设备，装备制造产能持续匹配全球电网改造与特高压新建需求。

8、国际复材 301526：公司核心主营业务为玻璃纤维及其复合材料制品研发、生产与销售，玻纤产品作为基础性工业材料，广泛应用于风电叶片、电子电器、电力绝缘、轨道交通等多个下游领域。特高压产业链中，公司自主研发高性能绝缘玻璃纤维材料，是特高压主变压器、换流阀内部绝缘结构件的关键上游原材料，能够保障特高压变电设备长期高压工况下绝缘稳定性，打破海外高端绝缘玻纤垄断格局，实现特高压绝缘材料国产化批量替代。产品同步供货国内多家头部变压器、换流阀整机厂商，跟随特高压设备整机出口同步进入欧美海外市场，下游特高压设备扩产、海外电网改造带来绝缘玻纤稳定增量需求，玻纤产能持续匹配电力装备行业长期扩产节奏。

9、金风科技 002202：公司主营大型风力发电机组制造、风电运维服务、风电场投资开发三大核心业务，陆上、海上风电整机出货量连续多年位居全球行业首位，风机在手订单储备充足。公司深度适配新能源基地特高压外送配套需求，针对性研发低频传输型、直流直出型大兆瓦风机，大幅降低远距离特高压输电线路功率损耗，同时布局构网型风机控制技术，解决大规模风电集中接入特高压电网后的系统电压稳定、故障穿越难题。国内哈密-重庆±800kV特高压直流配套千万千瓦级风光大基地大批量搭载公司风机产品，海外风电基地配套跨境特高压送出项目同步批量供货，风机产品直接绑定特高压新能源配套外送的建设周期，持续受益风光大基地特高压集中并网浪潮。

10、烽火通信 600498：公司主营通信系统设备、光纤预制棒、光纤光缆、数据网络设备研发生产，拥有完整“光棒-光纤-光缆”全产业链，是国内电力通信光缆核心主力供应商。特高压输电线路稳定运行离不开配套电力通信传输网络，公司OPGW、ADSS电力特种光缆适配特高压架空线路架设场景，累计在全国电力系统供货超十万公里，先后中标甘肃-浙江、陇东-山东、陕西-安徽多条±800kV特高压直流工程通信通道总包项目。除光缆硬件供货外，同步配套电力通信调度系统、专网传输设备，为特高压沿线场站、换流站搭建专属电力通信专网，国内新建特高压线路通信配套订单持续落地，海外跨境输电特高压工程通信系统订单同步稳步拓展。

11、华明装备 002270：公司核心产品为有载分接开关，是变压器核心内置关键部件，能够实现负载状态下电压精准调节，适配各类电力变压器、特种变压器装机配套。特高压换流变压器、交流主变均必须搭载高端有载分接开关，公司产品打破海外品牌长期垄断，实现特高压主变配套分接开关国产化批量替代，供货国内多家头部变压器厂商，配套多条特高压交直流线路主变设备。产品同步随国产变压器整机出口海外，海外电网改造配套变压器的开关采购订单持续落地，深度嵌入特高压变压器上游核心零部件环节。

12、远东股份 600869：公司搭建智能缆网、智能电池储能、智慧机场三大业务板块，智能缆网板块为核心营收来源，各类电力线缆产品覆盖电网、新能源、核电、海工多个高端场景。特高压赛道主打大截面高导电率特高压架空导线、高压电缆、电缆附件等核心产品，自研升级输电导线导电率，有效降低特高压长距离输电损耗，产品批量应用于疆电入渝等多条国家级特高压重点工程 。除陆上特高压主干线路线缆供货外，高压海缆配套海上风电特高压送出工程，液冷线缆同步配套AI算力中心变电站特高压进线场景，线缆产品同步供应国内新建特高压线路与欧美电网升级改造项目，线缆产能持续承接海内外电力基建增量需求。

13，国电南自 600268：公司深耕电力自动化领域，产品覆盖电网保护测控、变电站自动化、柔直控制装置、新能源并网控制系统等二次设备。特高压领域，为1000kV交流变电站、±800kV换流站提供线路保护、母线测控、安稳控制装置，自主可控二次设备批量应用多条国家级特高压主干线路，可实现特高压输电线路故障快速切除、功率稳定调控。同时适配风光基地特高压远距离并网场景，提供新能源并网安稳控制系统，保障大规模新能源稳定接入特高压主干电网，持续为特高压输电网络提供二次控制设备支撑。

14、中国西电 601179：公司是国内特高压一次设备成套龙头企业，主营变压器、换流阀、GIS组合电器、电抗器、避雷器等全套高压输变电一次设备，可独立完成特高压交直流工程成套设备整体供货与系统集成设计 。特高压换流变压器国内市占率超40%，参与制定76%特高压国家标准，完整覆盖110kV至±1100kV全电压等级特高压一次设备品类，国内每条主干特高压线路均批量搭载公司变电主设备，多次在国网特高压设备集采中斩获大额订单。具备特高压设备整机研发、试验、批量制造、现场调试全链条能力，产品批量出口海外跨境输电特高压项目，产能可持续承接海内外特高压变电站设备集中采购需求，持续深度受益全球电网升级与国内特高压扩容建设浪潮。

15、四方股份 601126：公司主营智能发电、智能电网、智慧配电、智慧用电全场景电力自动化解决方案，核心产品涵盖继电保护装置、变电站自动化系统、电力电子设备、储能控制系统等，可覆盖10kV至1000kV全电压等级电网设备供货。特高压领域深度参与国内首条1000kV晋东南-南阳-荆门示范特高压工程，为线路保护、站控系统、过电压控制装置提供配套设备，后续陆续中标多条特高压交直流线路二次设备集采订单，自主可控继电保护产品已批量应用于全国各特高压换流站、变电站。依托完整的电网二次设备技术体系，产品适配特高压远距离输电调控、新能源特高压并网安稳控制需求，海外分支机构同步承接境外跨境特高压输电项目自动化配套订单，能够持续匹配国内特高压扩容与海外电网升级带来的二次设备增量需求。

16、佛塑科技 000973：公司核心业务为高分子功能薄膜、复合材料研发生产，电工双向拉伸薄膜为核心电力配套产品，细分包含粗化电容膜、金属化膜等品类，广泛应用于输变电、新能源电力设备绝缘环节。特高压领域实现高端绝缘薄膜国产化突破，国产粗化膜率先应用于国内首个特高压示范工程，后续批量供货国网、南网多条特高压交直流线路换流阀、高压电容器绝缘结构件，打破海外高端电工薄膜长期垄断格局。产品性能可耐受特高压工程长期高压、高低温交替工况，除配套国内新建特高压项目外，跟随国产特高压变电设备整机出口至欧美、东南亚海外市场，上游绝缘材料产能建设稳步推进，能够持续承接特高压设备扩产带来的绝缘膜稳定采购需求，深度绑定特高压产业链上游材料环节。

17、申菱环境 301018：公司专注特种工业温控设备研发制造，为工业场景、算力机房、电力场站提供定制化空调、冷却机组及整套温控系统解决方案，电力能源板块为核心重点拓展赛道。特高压配套业务聚焦换流站、变电站全站温控系统，十余年来累计落地超30个高压、特高压、柔性直流输电工程温控交钥匙项目，为特高压换流阀、主变压器等核心发热设备提供精准恒温冷却方案，保障高压电气设备长时间满负荷稳定运行。同时配套海上风电柔直送出换流站冷却系统，适配风光大基地特高压外送配套场站建设需求，产品全面覆盖陆上、海上两类特高压配套场景，国内多条在建特高压直流线路换流站温控设备已陆续完成供货交付，持续受益全国特高压工程批量开工建设红利。

18、深圳能源 000027：公司主营常规火电、风电、光伏等各类电源项目开发运营，同步布局城市燃气、固废处理、综合能源服务业务，控股总装机规模持续稳步扩张，新能源发电装机占比不断提升。在特高压产业链中处于电源送出端，旗下多地风光电站、大型煤电基地电力电量依托国家级特高压直流外送通道，实现远距离跨省消纳，粤东、内蒙古等地新能源电站电量通过多条特高压线路输送至东部负荷中心。同时配套布局储能调峰设施，解决新能源出力波动问题，保障电站稳定接入特高压主干电网，持续为特高压输电网络提供稳定电源输入，随着全国风光大基地集中投产、特高压外送通道持续加密，旗下发电资产电量外送渠道持续拓宽，深度融入特高压新型电力系统建设体系。

19、国网信通 600131：公司依托国网资源，主营电力通信专网建设、云网基础设施、数字化运维、电网信息化平台开发等业务。特高压线路远距离架设，沿线换流站、变电站、运维站点需要专属电力通信网络实现调度数据实时传输，公司承接多条特高压工程电力通信专网规划、铺设、系统部署工作，搭建特高压输电线路专属调度通信通道。同时为特高压场站搭建智能监控、远程运维数字化平台，实现线路状态在线监测、故障实时预警，为全国新建、存量特高压线路提供完整数字化通信配套服务，持续受益特高压智能化升级改造浪潮。

20、法拉电子 600563主营全系列薄膜电容器及配套金属化膜研发生产，是全球薄膜电容龙头企业，产品覆盖新能源汽车、光伏、工控、电网装备等多领域。特高压柔性直流输电领域实现核心器件国产化突破，自主研发大容量干式直流支撑电容器，作为特高压换流阀核心配套部件，打破日系厂商长期垄断，产品成功批量应用甘肃-浙江±800kV高等级柔直特高压工程，具备30年免维护、故障自愈特性。目前已是国内特高压柔直电容核心批量供货厂商，产品同步适配新能源基地特高压并网换流站、海外跨境柔直输电项目，随着国内多条柔性直流特高压线路密集开工，高端电网电容产品进入持续放量周期，稳固嵌入特高压直流输电核心零部件供应链。

21、嘉德利 603435：公司核心产品为BOPP高端电工电容膜，是薄膜电容器核心绝缘介质材料，主要供应电容厂商用于电网装备、新能源电力设备制造。此前特高压柔直工程用高端电工膜长期依赖欧洲进口，公司率先完成超薄耐温特种电工膜规模化量产，成功进入国家电网柔性直流供应链，成为国内首批实现特高压配套基膜批量供货的本土企业。产品用于特高压换流阀配套电容器绝缘层，耐受高压直流长周期运行工况，同步配套光伏、风电并网设备电容生产，下游客户覆盖法拉电子等头部电容厂商，跟随特高压柔直设备国产化、批量扩产节奏，高端电工膜订单持续增长，实现特高压上游绝缘关键材料国产替代落地。

22、国网英大 600517依托国网旗下平台优势，形成电力装备制造、电力金融服务、碳资产管理协同布局，电气装备板块主营高低压成套设备、智能电网运维设备、特种变压器等产品，覆盖10kV至1000kV全电压等级电网设备。装备制造业务为特高压配套变电站中低压配电、二次辅助监控设备，批量供货各特高压站点站内配套电气设备；金融板块为多条国家级特高压直流工程提供专项融资服务，保障特高压基建项目资金落地。子公司置信电气具备电网智能运维全链条能力，承接特高压沿线变电站在线监测、状态检修运维服务，产融协同模式全方位参与特高压规划、建设、运维全生命周期，持续依托股东资源深度绑定全国特高压扩容建设进程。

23、杭电股份 603618：公司构建电线电缆、光通信、锂电铜箔三大业务板块，电力线缆为主营基本盘，是国网、南网核心线缆供应商。线缆板块具备500kV至1000kV全谱系超高压、特高压电缆完整生产资质，可量产特高压架空导线、交联高压电缆、电缆附件等全套产品，多次在国网特高压线缆集中采购中斩获大额中标份额，产品批量配套多条国家级特高压交直流主干线路。同时自有光通信产业链配套特高压线路OPGW电力光缆供货，实现线缆+通信配套同步交付，海外高压电缆产品同步配套欧美电网升级改造项目，特高压线缆产能持续释放，能够持续承接海内外电网建设线缆增量订单。

24、中恒电气 002364：公司业务分为电力电子设备制造、电力数字化软件两大板块，核心产品包含电力操作电源、数据中心HVDC高压直流供电系统、场站智能配电设备等。特高压配套领域，电力操作电源批量供货各特高压变电站、换流站，为站内继电保护、测控装置、通信设备提供稳定不间断直流供电，保障特高压站点二次控制系统全天候可靠运行。同时适配风光大基地特高压外送配套储能电站、算力配套变电站供电需求，提供预制化智能配电模组，随着全国特高压站点新建、存量站点智能化改造同步推进，电力操作电源及配套配电设备采购需求稳步释放，持续服务特高压新型电力系统配套供电环节。

25、平高电气 600312：公司专注高压、超高压、特高压开关设备研发制造，核心产品为1000kV GIS气体绝缘组合电器、特高压直流断路器、隔离开关等一次开关设备，是国内特高压交流开关绝对龙头。1000kV交流GIS、±1100kV直流HGIS产品市占率稳居行业首位，完整参与国内全部特高压交流、直流重点工程，每条主干特高压线路变电站均批量搭载公司开关设备。具备特高压开关整机研发、试验、批量制造、现场安装调试一体化交付能力，多次包揽国网特高压开关大额集采订单，产品同步出口海外跨境特高压输电工程，产能持续匹配国内特高压新建线路批量投建节奏，牢牢占据特高压一次开关核心供货席位。

26、东方铁塔 002545主营钢结构输电铁塔、钾肥双主业，钢结构为电力配套核心板块，可量产角钢塔、钢管塔等全品类输电塔架，具备1000kV最高电压等级特高压线路铁塔完整生产资质。是国家电网、南方电网特高压线路铁塔核心定点供应商，多条跨省特高压交流、直流输电线路全线铁塔由公司批量供货，能够满足特高压远距离大跨度输电线路超高强度铁塔载荷、抗风抗震严苛技术标准。两大生产基地钢结构年产能充足，持续中标国网年度线路铁塔集中招标，海外电力基建项目输电铁塔订单同步落地，受益国内特高压线路大规模架设建设周期，持续承接特高压线路基建钢结构配套订单。

27、汉缆股份 002498主营各类电力电缆、海缆、电缆附件及输变电工程总包业务，是国内高压电缆领域老牌龙头企业，拥有国家级高压电缆工程技术研究中心。行业内少数具备±1100kV特高压直流电缆从设计、制造、检测到施工全链条落地能力的厂商，750kV超高压交流电缆、柔直海缆技术达到国际领先水平，打破海外产品垄断。产品批量应用于陆上特高压主干线路、海上风电特高压送出海缆项目，国内超高压电缆市场份额稳居行业前列，可同步提供线缆敷设、附件安装整套EPC服务，多条在建特高压直流工程电缆及配套附件已完成批量交付，持续依托技术优势承接特高压线缆增量需求。

28、旭光电子 600353：公司核心业务为电真空器件、高低压成套配电装备研发生产，主力产品包含真空灭弧室、固封极柱、高压断路器整机等，是国内高压开关核心元器件头部供应商。特高压配套方向持续迭代高压等级灭弧室产品，126kV环保型真空灭弧室实现大规模挂网运行，252kV单断口、550kV双断口高压灭弧室完成样机定型交付，可为特高压变电站高压断路器提供核心灭弧元器件。产品批量配套国内主流开关整机厂商，供货至各特高压站点中高压配电间隔设备，随着特高压配套变电站设备扩容、老旧电网改造同步推进，高压真空灭弧室出货量稳步提升，持续为特高压输配电网络提供开关核心零部件支撑。

29、神马电力 603530：公司主营电力外绝缘产品，核心为复合绝缘子、橡胶密封件、变电站复合外绝缘整体解决方案，产品适配全电压等级输变电线路。特高压领域，自研特高压交直流复合绝缘子，轻量化、耐污闪性能优势突出，解决传统瓷质绝缘子运维难度大、易破损的痛点，大批量应用于多条1000kV交流、±800kV及以上直流特高压主干线路，在国网、南网特高压绝缘子集采中长期占据稳定份额。产品同时配套海外跨境特高压输电项目、欧美电网改造升级工程，适配沿海、高海拔、重污秽等各类复杂特高压架设场景，还可提供变电站绝缘部件一体化成套交付，持续跟着国内外特高压线路新建节奏稳步拓展订单。

30、许继电气 000400：公司背靠国网体系，完整布局特高压一次、二次全品类设备，业务涵盖特高压换流阀、直流控制保护系统、智能变电站设备、电力自动化系统等。直流控制保护、换流阀是核心优势产品，深度参与国内绝大多数特高压交直流重点工程，多条特高压直流工程的阀控、站控系统均由其供货，换流阀中标份额稳居行业第一梯队。除国内主干特高压线路供货外，还承接海外柔直输电项目成套设备出口，同时配套风光大基地特高压并网所需的SVG、储能变流器设备，兼具设备制造、系统集成、工程配套多重能力，全方位嵌入特高压规划、建设、运维全链条。

31、保变电气 600550国内老牌大型变压器制造企业，核心主营各类电力变压器、电抗器、互感器等一次输变电设备，具备全电压等级变压器研发制造能力。特高压领域可量产1000kV交流主变、±1100kV特高压直流换流变压器、平波电抗器等核心大件设备，多次中标国网特高压变压器集中采购订单，产品批量投运多条国家级特高压交直流输电干线。大型变电设备拥有完整试验、运输、现场安装调试配套能力，除国内特高压新建站点供货外，同步向海外电网升级项目出口高压变压器，产能持续适配海内外特高压变电站设备采购需求。

32、金田股份 601609：公司以铜加工为主业，布局铜棒、铜线、铜排、高精度铜带等各类铜材产品，是电力线缆、变电设备上游核心原材料供应商。特高压产业链中，高导电率铜材是特高压导线、变压器绕组、GIS导电触头不可或缺的基础原料，公司量产的高纯度低氧铜杆、特种导电铜排，批量供货线缆厂、变压器整机企业，用于特高压架空导线、换流阀导电部件制造。随着海内外特高压线路持续铺开，电力装备厂商铜材采购量稳步上行，公司持续为特高压上游制造环节稳定供应核心铜基材，深度绑定电力基建上游原材料供应链。

33、明泰铝业 601677：公司主营各类高精铝板带箔、铝型材、电工铝杆等铝加工产品，电力领域专用导电铝材是重要业务板块。特高压输电线路所用扩径导线、变电站母线、变压器散热器都需要高导电特种铝材支撑，公司自研高导电电工铝杆、铝合金母线材，适配特高压大电流、远距离输电工况，批量供给线缆制造、变电设备厂商，用于特高压导线、站内导电构架加工。同时产品同步外销配套海外电网改造项目，特高压建设带来电力铝材持续增量需求，上游铝材出货量随电力装备扩产稳步提升。